مجید اصلی طرقبه*

چند روز پیش در جلسه‌ای که به همت کانون نهادهای مالی برگزار شد، یکی از نکات مهم و چالش‌برانگیز مورد بحث میان فعالان بازار سرمایه، موضوع عرضه‌های اولیه و نحوه قیمت‌گذاری سهام اصل ۴۴ بود.گروهی از مدیران بازار معتقد به عرضه این سهام به قیمت کمتر از ارزش ذاتی به منظور جلب اعتماد سرمایه‌گذاران بوده‌اند. اما در این بین تعداد دیگری از فعالان و تحلیلگران اعتقاد داشتند که مکانیسم عرضه و تقاضا تنها تعیین کننده قیمت سهم در روز عرضه بوده است.حال در آستانه یکی دیگر از بزرگ‌ترین عرضه‌های اولیه در بورس تهران مساله قیمت‌گذاری و سرنوشت روند قیمتی سهام مخابرات در مقاطع کوتاه مدت و میان مدت پس از عرضه از چالش‌های اصلی پیش روی سهامداران است.متاسفانه عدم شفافیت مطلوب در اطلاع‌رسانی و کیفیت و کمیت سودآوری شرکت‌های عرضه شده مخصوصا در سال‌جاری قابلیت اتکا به مسائل تحلیلی و بنیادین را در ارزیابی شرکت‌های دولتی تازه وارد به بورس با مشکل مواجه ساخته است.عرضه بیش از ۲/۲میلیارد سهام مخابرات در مرداد ماه از هم‌اکنون بسیاری از سرمایه‌گذاران را دچار سردرگمی کرده است.حتی برخی از کارشناسان روند منفی بازار و عرضه‌های سنگین هفته های اخیر را به تامین نقدینگی برای خرید سهام مخابرات نسبت می‌دهند و در مقابل گروهی دیگر معتقدند بورس در شرایط کنونی کشش چندانی برای خرید این حجم زیاد عرضه را نخواهد داشت.با این وجود به نظر می‌رسد ضرورت اطلاع‌رسانی شفاف و دقیق در مورد وضعیت مالی شرکت قبل از عرضه، میزان سهام عرضه شده، حمایت حقوقی‌های خاص از سهم و تاثیرات متقابل بورس و شرکت مخابرات بر یکدیگر مورد مکاشفه، دقت و رمزگشایی بیشتری قرار گیرد.

*کارشناس بازار