بورس در آینه آینده

حسن حسین‌نیا/کارشناس ارشد بازار سرمایه بازار سرمایه در ماه‌های گذشته به صورت متناوب با ریسک‌های عدیده سیستماتیک مواجه بوده و تنش‌های نظامی منطقه‌ای به صورت غیر‌قابل پیش‌بینی در حال افزایش است. ماهیت ریسک‌های سیستماتیک به گونه‌ای است که سهامداران با ایجاد تنوع در پرتفوی سهام قادر به پوشش آن نخواهند بود ‌و از این رو صرفا خروج از بورس می‌توانست ارزش دارایی‌های فرد را حفظ کند. در چنین شرایطی انتظار می‌رود دولت‌ها با ابتکار عمل نسبت به حمایت از بورس و جلوگیری از فروپاشی بازار سرمایه کشور اقدامات حمایتی را انجام دهند؛ ولی متاسفانه بازار سهام کشور ما، ماه‌ها قبل‌تر از بروز درگیری در فلسطین دچار ریسک‌های غیر‌ سیستماتیک نیز بوده و عملا علائم ضعف و جو بی‌اعتمادی را از خود نشان می‌داده است؛ کما اینکه حتی در دوران بروز تنش‌های نظامی نیز ما شاهد اقدامات و مصوباتی از سوی دولت بودیم که با حمایت از بازار سرمایه در تعارض کامل بود.

حاشیه‌های بودجه پیشنهادی ۱۴۰۳ و موضوع بند س تبصره ۶ و انتشار گواهی سپرده خاص ۳۰درصدی از جمله این موارد بودند.به طور حتم بازخوانی اتفاقات ماه‌های گذشته در آینده بسیار بهت‌آور خواهد بود که سیاستگذار مالی و پولی در برهه زمانی پر‌تنش که باید در راستای حمایت از شاخصه‌های اقتصادی و تولید اقدام می‌کرد، با اقدامات خود به افول بازار سرمایه به عنوان یک سنجه مهم کمک کرد.در هفته‌های گذشته نیز بحث حمایت از بازار سهام با تزریق منابع مالی و تعریف خطوط اعتباری مطرح شد که البته انتشار اوراق تبعی فروش را نیز همراه داشت، ولی در عمل به نظر می‌رسد با سرعت پایینی در حال عملیاتی شدن است.

روز یکشنبه شاهد عملیات انتقامی حزب‌الله از دشمن اسرائیلی بودیم که نشان‌دهنده شرایط ناپایدار سیاسی و نظامی منطقه است؛ از این رو هفته اخیر را می‌توان با ریسک بالا برای بازار سهام ارزیابی کرد و به نظر می‌رسد در صورت عدم حمایت جدی از بورس، شاهد موج‌ جدی‌تر عرضه‌ها در بازار باشیم؛ هرچند وعده‌های مسوولان بانک مرکزی و همچنین درایت وزیر اقتصاد دولت چهاردهم که به‌تازگی بر صندلی خود تکیه داده است می‌تواند از این مساله پیشگیری کند.اما در مقطع یک‌ماهه به نظر می‌رسد فشار افکار عمومی بین‌المللی و همچنین شرایط خاص منطقه‌ای که به اذعان کارشناسان سیاسی و نظامی می‌تواند به بحران بزرگ تبدیل شود، تلاش‌ها برای برقراری آتش‌بس و کاهش درگیری‌ها را افزایش داده است؛ از این رو شاید با پایان تنش‌های منطقه‌ای و برنامه‌های سیاستگذار در راستای کاهش نرخ بهره بانکی، بتوان روزهای مثبت متفاوتی را برای سهام متصور بود.