گروه بورس،سلیمان کرمی: در حالی که بورس تهران فصل بهار را با افت ۵/ ۹ درصدی پشت‌سر گذاشت در اولین روز از تیرماه سال۹۵ رشد هرچند اندک ولی امیدوارکننده‌‌ای را به ثبت رساند. در این میان، موضوع مورد‌توجه ادامه‌دار بودن رشد نماگرهای بازار‌ سهام است. در جدول حجم و ارزش معاملات صنایع بورسی نکته قابل‌توجه صدرنشینی گروه بانکی پس از بیش از ۲ ماه است. در حالی که در ماه‌های اخیر گروه خودرو بیشترین حجم و ارزش معاملات را بیشتر روزها به خود اختصاص داده بود، رشد ارزش معاملات بانک‌ها پس از مدت‌ها، امیدواری را به این گروه به‌عنوان یکی از گروه‌هایی که پیش از اجرایی شدن توافق هسته‌ای از گروه‌های پرپتانسیل بازار عنوان می‌شد، بازگرداند. در این شرایط، این سوال ذهن معامله‌گران را درگیر خود ساخته است که آیا می‌توان انتظار ادامه رشد نمادهای بانکی را داشت؟

در این میان، گمانه‌زنی‌های زیادی از سوی کارشناسان عنوان می‌شود. از طرفی این فرضیه عنوان می‌شود که بانک‌ها با توجه به اخبار مثبت می‌توانند به مسیر صعودی خود ادامه دهند، از سوی دیگر برخی نیز این حرکت بانک‌ها را بر اساس روند سنتی خود در بزنگاه مجامع این گروه عنوان کرده‌اند، بر این اساس، رشد ادامه دار نمادهای بانکی به معاملات روزهای آینده وابسته است. کارشناسان بر این عقیده‌اند که بورس تهران با پایان لیدرمحوری گروه خودرو به دنبال لیدر نو و تازه‌نفس است.

بانک‌ها به صدر جدول رفتند

«دنیای اقتصاد» به بررسی حجم و ارزش معاملات گروه‌های مورد توجه بازار از اواسط دی سال گذشته پرداخته است. این بررسی از این موضوع حکایت دارد که گروه خودرو در بیشترین روزهای معاملاتی صدرنشین حجم و ارزش معاملات بوده است. از ۱۲۲ روز معاملاتی از ابتدای زمستان گذشته تنها ۲۵ روز گروه خودرو صدرنشین جدول حجم و ارزش معاملات در میان سایر گروه‌ها نبوده است. این موضوع کاملا به چرخش نقدینگی بسیار بالا در این گروه اشاره دارد.

صدرنشینی خودرویی‌ها در جدول حجم و ارزش معاملات در سال ۹۵ تشدید شد. در شرایطی که حجم و ارزش معاملات در فضای فرسایشی مسیر نزولی را در پیش گرفته بود، صدرنشینی گروه خودرویی ادامه داشت. از اواخر فروردین تا پایان خرداد تنها در یک روز گروه محصولات فلزی بیشترین حجم و ارزش معاملات را به خود اختصاص داده است. بر این اساس، صدرنشینی گروه بانکی در روز گذشته پس از دو ماه می‌تواند سیگنال مثبتی برای این گروه باشد.

در این‌خصوص، ابوالفضل شهرآبادی، معاون تامین مالی تامین سرمایه لوتوس پارسیان، به احتمال لیدر محوری گروه بانکی اشاره کرد. وی به «دنیای اقتصاد» گفت: خبرهای مثبتی که در گروه بانکی منتشر شده مانند احتمال تسهیل افزایش سرمایه بانک‌ها و همچنین خبرهایی مبنی بر پرداخت بدهی‌ها توسط دولت در کنار افزایش خوش‌بینی به رفع مشکلات بین‌المللی از مواردی هستند که می‌توانند به رشد نمادهای بانکی کمک کنند. به نظر می‌رسد بار دیگر بازار به دنبال لیدری جدید برای حرکت‌های دسته‌جمعی و هیجانی است. در حالی که معامله‌گران باید از ماه‌های اخیر بازار عبرت گرفته و از حرکت‌های هیجانی اجتناب کنند. در روزهای گذشته اخباری مبنی بر پرداخت بخشی از بدهی بانک‌ها از طریق انتشار اوراق بدهی منتشر شد. پرداخت ۳۰ هزار میلیارد تومان بدهی بانک‌ها در کنار احتمال افزایش سرمایه بانک‌‌های دولتی از اخبار مثبت گروه بانکی در روزهای اخیر بوده است.

مازیار فتحی، دیگر کارشناسان بازار سهام، نیز در گفت‌وگو با «دنیای اقتصاد» به انتظاری که برای رشد بانک‌ها پس از گشایش‌های بین‌المللی در زمستان گذشته اشاره کردو گفت: با امیدواری به حل موانع ارتباط سیستم بانکی با شبکه بین‌المللی و همچنین تلاش داخلی برای رفع مشکلات بانک‌ها در داخل کشور احتمال رشد قیمت سهام وجود دارد، با این حال در شرایط کنونی همچنان نمی‌توان اظهار نظر قطعی از ادامه رشد قیمت سهام این گروه داشت. با توجه به سابقه بدی که بانک‌ها در ادامه دادن مسیر صعودی در ماه‌های اخیر داشته‌اند، باید در انتظار روزهای آتی برای رسیدن به برآوردی درست از سهام بانکی بود.

با وجود تحرکات مثبت در گروه بانکی صورت‌های مالی این گروه حاکی از ضعف بانک‌ها در درآمد عملیاتی به‌خصوص در بخش درآمد مشاع است. در حالی که ساختار نامناسب مالی بانک‌ها از سال گذشته و در زمان مجامع مورد تاکید توجه عموم را به خود جلب کرد، همچنان تغییری در وضعیت بنیادی این شرکت‌ها مشاهده نمی‌شودو همچنان سنگینی سرمایه‌های راکد این گروه و بنگاه‌داری بانک‌ها بر سودآوری با کیفیت آنها نیز مشاهده می‌شود. علاوه بر این، مطالبات شرکت‌های بانکی از بخش‌های مختلف اقتصاد نیز وضعیت این گروه را بحرانی ساخته است. گرچه اتفاقات مثبتی مانند انتقال تسهیلات ارزی بدهی مشتریان به مطالبات از بانک مرکزی و دولت بر اساس ماده ۲۰ قانون رفع موانع تولید در کنار تسویه تدریجی بدهی دولت، امیدواری را به بهبود ساختار بانک‌ها ایجاد کرده است اما وضعیت کنونی بنیادی بانک‌ها همچنان ضعیف به نظر می‌رسد. در این میان سلمان نصیرزاده، کارشناس بازار سهام، به روند سنتی رشد قیمت بانک‌ها با نزدیک شدن به فصل مجامع اشاره کرد و درادامه افزود: با توجه به اینکه اتفاق بنیادی مثبتی مشاهده نمی‌شود، انتظار رشدهای پایدار این گروه کم است و حتی عمق این رشدها در مقایسه با سال‌های گذشته کمتر به نظر می‌رسد. وی گفت: سودهای با کیفیت در گروه بانکی مسیر نزولی را در پیش گرفته و در صورت‌های مالی بانک‌ها تعداد معدودی دارای سود با‌کیفیت هستند. در شرایط کنونی اخبار مثبتی برای گروه بانکی وجود دارد، با این حال، انتظار اثر مثبت آنها در کوتاه مدت وجود ندارد. در این شرایط، ادامه صعود قیمت سهام بانکی نیازمند تکرار روند روز گذشته در روزهای آتی است.

ابهام در لیدرمحوری بانک‌ها

شاخص کل بورس تهران روز گذشته با رشد ۱۸۴ واحدی (معادل ۲۵/ ۰ درصدی) مواجه شد. در حالی که از ابتدای معاملات شاخص روند آرام و کم‌نوسانی را در پیش گرفته بود، در ادامه تحرکات مثبتی در گروه بانکی مشاهده شد، که باعث تغییر روند کلی قیمت سهام در بازار شد. در این خصوص، در لحظات ابتدایی یک ساعت پایانی معاملات با حجم بالایی از معاملات (احتمال معاملات بلوکی) قیمت سهام بانک ملت با رشد مواجه شد. سایر بانک‌ها نیز با رشد تقاضا مواجه شدند. گرچه فشار عرضه در نمادهای بانکی بسیار بالا بود اما تقاضا در این گروه موجب شد که نماد بزرگی مانند «وبملت» معاملات را با صف خرید به پایان برساند. با چرخش قیمتی سهام بانکی از مسیر نزولی سایر نمادهای بازار نیز با استقبال مواجه شدند. بر این اساس، بار دیگر احتمال لیدرمحوری گروه بانکی عنوان می‌شود.

در این شرایط، بار دیگر احتمال رشدهای هیجانی و بی توجه به عوامل بنیادی در پی لیدر جدید وجود دارد، با این حال، این سوال مطرح می‌شود که بانک‌ها توانایی لیدری بازار را دارند؟

همان طور که کارشناسان نیز عنوان کردند، سابقه تاریخی بانک‌ها به خصوص در ۶ ماه گذشته حاکی از این موضوع است که لیدر شدن بانک‌ها تا حدودی مشکل است. در این خصوص، احتمال فشار عرضه از سوی حقوقی‌ها وجود دارد. این موضوع را در معاملات روز گذشته نیز در نماد «وبملت» و همچنین «وبصادر» شاهد بودیم. در دوران صعود شاخص بورس در زمستان تقاضای زیاد سهام بانکی در صف خرید با عرضه‌های سنگین حقوقی‌ها پاسخ داده شد و در ادامه نیز رشد قیمت این نمادها سرکوب شد. در شرایط کنونی همچنان هراس حقیقی‌ها از مشارکت در سمت خرید را شاهد هستیم. دیروز نیز رشد قیمت بانک‌ها به‌صورت عمده با خرید پررنگ حقوقی‌ها رخ داد. بر این اساس، به نظر می‌رسد فقط با رشد یک روزه نمادهای بانکی نمی‌توان آنها را به‌عنوان لیدر بازار معرفی کرد.

مازیار فتحی، به دو دلیل درخصوص ابهام رشد ادامه‌دار بازار اشاره کرد. نخستین موردی که این کارشناس بازار سهام به آن اشاره داشت، رفتارهای معاملاتی سهام بر اساس روند قیمتی سهام و حرکت شاخص است. بر این اساس، بدون در نظر گرفتن درست یا اشتباه بودن تحلیل‌‌ها توجه بیشتر معامله‌گران به این موضوع جلب شده است. بر این اساس، با وجودکف‌شکنی‌ها که بر اساس تحلیل این گروه پیش‌بینی شده، انتظار افت بیشتر شاخص وجود دارد و چون بیشتر فعالان بازار به این موضوع توجه دارند، ممکن است فشار فروش را از این ناحیه شاهد باشیم. مورد دوم نیز هراس موجود میان معامله‌گران سهام است. بر این اساس، در ادامه فضای منفی روزهای گذشته بار دیگر می‌توان انتظار افزایش فشار فروش سهام را داشت. با رشد معاملات بانکی، حجم و ارزش معاملات بورس تهران با رشد مواجه شد. در این خصوص، حجم و ارزش معاملات به ترتیب با رشد ۵۵ و ۳۴ درصدی نسبت به روز دوشنبه مواجه شد. در معاملات دیروز در میان نمادهای با بیشترین اثر مثبت بر شاخص سه نماد بانکی «وبملت»، «وبصادر» و «وپاسار» در کنار نماد «شبندر» حضور داشتند.