کاهش وجه تضمین، بازار آتی سکه را نجات می‌دهد؟

گروه بورس کالا - طیبه شهبازی: در اولین روز شروع به کار بازارهای بین‌المللی، بهای جهانی طلا به ریزشی که در آخرین ساعات معاملات روز جمعه به خود دیده بود، ادامه داد تا باز هم پیش‌بینی‌ها از ادامه روند اونس در این هفته، کاهشی باقی بماند. هر چند که گفته می‌شود تقاضا برای شمش در بازارهای شرق آسیا افزایش داشته است، باید توجه داشت که بهبود نسبی وضعیت اقتصادی جهان، کاهش ریسک دیگر بازارها و افزایش بازدهی آنها، بر بازار طلا به عنوان پناهگاه حفظ سرمایه، تاثیر منفی برجای خواهد گذاشت. طی چند هفته اخیر به دنبال بهبود اوضاع اقتصادی جهان و افزایش شاخص های سهام، اعتماد سرمایه‌گذاران به بازار طلا کاهش یافته است. در همین حال بانک خزانه هند نیز به بانک‌های زیر مجموعه خود هشدار داده تا مردم را به خرید طلا ترغیب نکنند که به این ترتیب یکی دیگر از عوامل افزایش قیمت طلای جهانی خنثی می‌شود. در حال حاضر کاهش نرخ بیکاری در آمریکا و کاهش نرخ مالیات در ژاپن به همراه اعلام پایان بحران مالی در اتحادیه اروپا، تقاضا برای طلا را با کاهش روبه‌رو کرده اند. سیر کاهشی اونس طلا این روزها موجب شده تا بازارهای سکه و طلا در رکود ناشی از بدبینی به آینده فرو روند. قیمت طلا و سکه نیز روز دوشنبه به تبع ریزش اونس، کاهش یافت، به طوری که ۶ هزار تومان از هر مثقال طلای ۱۷ عیار کسر شد. روز گذشته بعد از گذشت بیش از یک هفته، بازارهای سکه و طلای تهران با اونس طلا هم مسیر شدند. دلار در این روز کمی کاهش را تجربه کرد و قیمت سکه در معاملات آتی بورس کالا نیز به ریزش خود ادامه داد. به اعتقاد برخی کارشناسان بازار آتی سکه، چند راه برای نجات این بازار از رکود سنگین فعلی وجود دارد. اول اینکه با همین تعداد معامله‌گر و همین میزان سرمایه موجود در این بازار، گردش سرمایه افزایش پیدا کند که این مساله مستلزم کاهش وجه تضمین اولیه است که در این صورت تعداد موقعیت های معامله گران افزایش می‌یابد؛ در چنین شرایطی بدون اینکه پول جدیدی وارد این بازار شود، حجم معاملات افزایش خواهد یافت. راه‌حل دوم این است که پول جدید وارد بازار آتی شود که این مساله در صورت بالا بردن تعداد سررسیدها امکان‌پذیر است چون در این صورت عده‌ای از اینکه می‌توانند برای ۶ ماه آینده سرمایه خود را در مقابل نوسانات قیمتی بیمه کنند، استقبال می‌کنند. اما به گفته سلیمانی از کارگزاران بازار آتی سکه، کاهش وجه تضمین، بیشترین تاثیر را بر روند فعلی بازار خواهد داشت که به نفع خریدار، فروشنده و آربیتراژورها است؛ در حالی که با وجه تضمین فعلی، عملا هر دو طرف درگیر در بازار آتی ضرر می‌کنند چون سرمایه شان در بازاری رکودی خوابیده و این وضعیتی است که نمی‌تواند چندان ادامه پیدا کند. وقتی وجه تضمین بالا باشد، به خریدار سکه آتی ضربه می‌زند و به نفع او است که در بازار نقدی خرید کند؛ به ضرر فروشنده هم هست، چراکه سود آربیتراژ را پایین می‌آورد. عکس این مساله هم صادق است چون پایین آوردن وجه تضمین به نفع خریدار است، چراکه در چنین شرایطی خرید سکه آتی منطقی تر از سکه نقدی است و خریدار رغبت بیشتری پیدا می‌کند تا از این اهرم بازار استفاده کند؛ از سوی دیگر کاهش وجه تضمین، سود آربیتراژ فروشنده را هم بالا می‌برد. در نتیجه هر دو طرف از بالا رفتن قیمت‌ها در این بازار سود می‌برند. یکی دیگر از مسائلی که گمان می‌رفت بتواند رونق را به معاملات آتی سکه بازگرداند، افزایش سقف ﻣﺠﺎز ﻣﻮﻗﻌﻴﺖﻫﺎی ﺗﻌﻬﺪی ﺑﺎز ﺑﺮای ﻣﺸﺘﺮﻳﺎن حقیقی و حقوقی است که به‌رغم افزایش تعداد این موقعیت‌ها از ۱۰ به ۱۰۰ قرارداد از ابتدای خردادماه، تغییری در روند رکودی بازار ایجاد نشد و این مساله نتوانست رونق مورد انتظار را به معاملات آتی سکه بازگرداند. روز گذشته باز هم بازار قراردادهای آتی سکه بورس کالا در هر سه سررسید با کاهش قیمت مواجه شد، به طوری که سکه سررسید خرداد با افت ۷۸/۰ درصد، سررسید تیر با کاهش ۹۲/۰ درصد و سکه سررسید مردادماه با ۹۶/۰ درصد کاهش، به ترتیب در محدوده قیمتی (پایین ترین و بالاترین قیمت) یک میلیون و ۲۸۵ هزار تا یک میلیون و ۲۹۱ هزار تومان، سررسید تیر در محدوده یک میلیون و ۳۱۴ هزار تا یک میلیون و ۳۲۶ هزار تومان و سکه سررسید مردادماه در محدوده یک میلیون و ۳۵۱ هزار تا یک میلیون و ۳۶۰ هزار تومان معامله شد.