شروین شهریاری

*پرسش از آقای ناصر بختیاری از طریق پست الکترونیک‌: معاملات سهام شرکت کشتیرانی اخیرا متوقف شده است و یکی از دلایل توقف آن‌، کمبود سهام شناور عنوان شده است. آیا با چنین توجیهی می‌توان نماد را متوقف کرد؟ پاسخ‌: یکی از شاخص‌هایی که کارآیی بورس اوراق بهادار با آن سنجیده می‌شود‌، «میزان نقدشوندگی سهام مورد معامله» است‌. عاملی که به طور مستقیم در میزان نقدشوندگی سهام یک شرکت موثر است، « سهام شناور آزاد» نام دارد که عبارت از میزانی از سهام یک شرکت است که با اهداف مدیریتی توسط سهامداران عمده نگهداری نمی‌شود و در جریان معاملات بازار قرار دارد.

پایین بودن میزان سهام شناور آزاد امکان دستکاری قیمت توسط معامله گران بزرگ را افزایش می‌دهد و می‌تواند منجر به اتفاقات خطرناکی نظیر گمراهی بازار و تشکیل حباب قیمتی شود که در نهایت منجر به کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران به بازار سرمایه می‌شود‌. به همین علت در بسیاری از بازار‌های دنیا، شرکت‌هایی که کمتر از مقدار معینی سهام شناور آزاد داشته باشند، از فهرست شرکت‌های بورسی حذف می‌شوند.

مصوبات شورای بورس نیز مساله سهام شناور آزاد را مد نظر قرار داده است به طوری که مطابق الزامات، سهامداران عمده شرکت‌های بورسی موظفند حداکثر ظرف مدت ۲ سال از تاریخ درج شرکت، حداقل ۲۰درصد سهام خود را به شکل گسترده عرضه کنند، به‌گونه‌ای که در پایان این دوره، شرکت حداقل ۲۰ درصد سهم شناور آزاد داشته باشد.

در حال حاضر متاسفانه در مورد برخی از شرکت‌ها در بورس تهران، میزان سهام قابل معامله در بازار محدود بوده و همین نکته، ریسک احتمال قیمت سازی و سواستفاده از این مساله را افزایش داده است‌. این پدیده در مورد شرکت‌های تازه وارد به بورس به شکل حادتری مطرح است زیرا به سبب عدم وجود اطلاعات تاریخی، زمینه گسترش شایعات بی اساس و رشد حباب گونه قیمت سهام به میزان بیشتری فراهم است‌.

نماد«حکشتی» نیز در هفته گذشته تحت عنوان «دریافت اطلاعات» متوقف شده که بر اساس اخبار غیر رسمی، میزان سهام شناور آزاد نیز به عنوان یکی از دلایل توقف نماد مطرح بوده است‌. به اعتقاد نگارنده این اقدام سازمان بورس باید در راستای حفظ حقوق سرمایه گذاران تحلیل شود و در صورت مشخص شدن استراتژی سهامداران عمده در خصوص عرضه سهام‌، مطمئنا شاهد افزایش نقدشوندگی و رشد قیمت سهام این شرکت متناسب با ارزش ذاتی خواهیم بود‌.

*پرسش از آقای سعید- ل از کرج‌: در مورد وضعیت توسعه صنایع بهشهر و دلایل توقف نماد توضیح دهید.

پاسخ‌: نماد «وبشهر» در حال حاضر جهت تعدیل مثبت پیش بینی درآمد هر سهم متوقف شده است‌. بر مبنای اخبار غیر رسمی، توسعه صنایع بهشهر برنامه فروش بخشی از دارایی‌های خود را دنبال می‌کند که در صورت تحقق این مساله‌، EPS این سهم در سال جاری قابلیت رشد چشمگیری ( تا محدوده ۵۰۰ ریال ) را خواهد داشت‌. یادآور می‌شود توسعه صنایع بهشهر در راستای تغییرات مدیریتی، اخیرا تحولاتی در زمینه فروش سرمایه‌گذاری‌ها و توسعه سرمایه گذاری‌های جدید و فعالیت در بازار سرمایه را آغاز کرده است که نتایج این اقدامات باید در بلند مدت مورد بررسی و تحلیل قرار گیرد‌.

Shahriary_sh@yahoo.com