جنگ برای بازگشت قیمت‌ها

لیام دنینگ

کارشناس بازارهای کالا و انرژی در وال‌استریت ژورنال

در بازارهای نفت، جنگ امری همیشگی است. حدود ۶ ماه پس از آنکه دشمنان نفت شیل، در اجلاس اوپک علیه تولیدکنندگان نفت غیرمرسوم سخنرانی کردند، اوپک دوباره نشستی برگزار کرد تا سقف تولید خودرا دست نخورده نگه دارد. به‌عبارت دیگر، جنگ هنوز ادامه دارد. سرمایه‌گذاران در اکتشاف و تولید بخش نفت در ایالات‌متحده اکنون در وضعیت کنجکاوی قرار گرفته‌اند. از یکسو، سازمان کشورهای صادرکننده نفت در حال حمله به صنعت مورد علاقه خود است. اوپک با حفظ وفور عرضه به رغم افت ۴۵ درصدی قیمت‌ها از حدود یک سال گذشته، جریان نقدینگی تولیدکنندگان ایالات‌متحده را تحت‌فشار قرار داده است. بر اساس گزارش‌های «مورگان استنلی» قیمت نفت میدان‌های شیل ایالات‌متحده به طور متوسط حدود بشکه ای۶۰ دلار است که کم و بیش مانند قیمت جهانی نفت خام است؛ اما این متوسط قیمتی، تفاوت‌های دیگری را پشت پرده نگه داشته است. جالب اینجا است که متوسط قیمت نفت خاورمیانه ۲۰ دلار است. از سوی دیگر، نشانه‌هایی مبنی‌بر اینکه فشار اوپک شرکت‌های تولیدکننده نفت غیرمرسوم را ناچار به محدود کردن خود کرده است، باعث جهش ۳۳ درصدی قیمت‌ها از میانه‌های ماه مارس شده است. با این حال، همین رشد دوباره باعث شده که پول بیشتری به آن تولیدکنندگان برسد تا آنها نیز تولید خود را بالا نگه دارند. جالب اینجا است که با وجود کاهش تعداد چاه‌های نفتی آمریکا، تولید نفت آمریکا کاهشی نداشته است. اگر خوش‌بینی اوپک مبنی بر جواب دادن استراتژی اش درست از کار در نیاید، بخش نفتی اوپک آسیبی جدی خواهد دید. در این سناریو شرکت‌های تولیدکننده نفت اوپک در نهایت پیروز خواهند شد، گرچه در چنین سناریویی کسی از زیان‌های بالقوه در امان نخواهد بود. در سناریوی گیج‌کننده، افت‌و‌خیز ادامه دار نفت به نظر می‌آید؛ چراکه عرضه ایالات‌متحده در چنین سناریویی کم و زیاد خواهد شد. نفت بارها تلاش کرده از قیمت ۶۰ دلاری فاصله بگیرد، اما داده‌های مختلف جلوی دور شدن آن از این متوسط قیمتی را گرفته است. تصمیم اوپک برای حفظ سطح تولید در واقع بیشتر به رسمیت شناختن این واقعیت است که این سازمان باید استراتژی خود را به هر قیمتی حفظ کند؛ بنابراین هیچ سناریویی برای سرمایه‌گذاران خوب نیست و این توضیح‌دهنده افت ارزش سهام شرکت‌های تولیدکننده نفت غیرمرسوم است. درد بیشتری در انتظار کسانی است که به آینده خوش‌بین هستند. جنگ ادامه دارد و این جنگ بازگشت قیمت‌های پایدار بالاتر را به تعویق می‌اندازد.