جریان نقدی گوگل برای نخستین بار در تاریخ منفی شد
بهای میلیاردی هوش مصنوعی برای گوگل
شرکت آلفابت، مالک گوگل، اعلام کرد که جریان نقدی آزاد (Free Cash Flow) این شرکت در سهماهه دوم سال ۲۰۲۶ به منفی ۵.۹میلیارد دلار رسیده است. این اتفاق از زمان عرضه عمومی سهام آلفابت تاکنون بیسابقه بوده است. این شرکت در این دوره ۳۹.۱میلیارد دلار جریان نقدی عملیاتی ایجاد کرد، اما ۴۴.۹میلیارد دلار صرف سرمایهگذاریهای سرمایهای (Capex) کرد که بخش عمده آن به خرید سرورها، مراکز داده و تجهیزات شبکه برای توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی اختصاص یافت.
با این وجود این به معنای افت سودآوری گوگل نیست. آلفابت در گزارش مالی سهماهه دوم ۲۰۲۶ اعلام کرد درآمد این شرکت به ۱۱۹.۸میلیارد دلار رسیده که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲۴ درصد رشد را نشان میدهد. همچنین سود عملیاتی شرکت به ۴۰.۸میلیارد دلار و سود خالص آن به رکورد ۱۱۲.۱میلیارد دلار افزایش یافته است.
با این حال، این سود بیسابقه یک نکته مهم را در خود پنهان کرده است. بخش بزرگی از سود خالص آلفابت نه از فعالیتهای اصلی شرکت، بلکه از محل سرمایهگذاریهای مالی حاصل شده است. این شرکت اعلام کرد حدود ۹۸میلیارد دلار از این سود به افزایش ارزش تحققنیافته سرمایهگذاریهای سهامی مربوط میشود؛ یعنی داراییهایی که ارزش آنها افزایش یافته، اما هنوز به فروش نرسیده و به وجه نقد تبدیل نشدهاند.
در مقابل، جریان نقدی آزاد تصویر متفاوتی از وضعیت مالی شرکت ارائه میدهد. این شاخص نشان میدهد پس از پرداخت هزینههای عملیاتی و سرمایهگذاری در داراییهایی مانند تجهیزات و تاسیسات، چه میزان نقدینگی برای شرکت باقی مانده است. گوگل معمولا هر فصل دههامیلیارد دلار جریان نقدی آزاد ایجاد میکند، اما در این دوره، رشد سریع هزینههای توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی باعث شد مخارج سرمایهای از نقدینگی تولیدشده توسط کسبوکارهای شرکت پیشی بگیرد.
تداوم سرمایهگذاریهای سنگین
گوگل قصد ندارد از سرعت سرمایهگذاریهای خود بکاهد. این شرکت همزمان با انتشار گزارش مالی، پیشبینی هزینههای سرمایهای سال ۲۰۲۶ را از ۱۸۰ تا ۱۹۰میلیارد دلار به ۱۹۵ تا ۲۰۵میلیارد دلار افزایش داد. این رقم بیش از دو برابر حدود ۹۱میلیارد دلار سرمایهگذاری سرمایهای آلفابت در سال ۲۰۲۵ خواهد بود.
افزون بر این، آلفابت هشدار داده است که این روند در سال آینده نیز تشدید خواهد شد. آنات اشکنازی، مدیر مالی شرکت، در نشست با سرمایهگذاران اعلام کرد هزینههای سرمایهای در سال ۲۰۲۷ نیز «بهطور قابلتوجهی» افزایش خواهد یافت.
او گفت: انتظار داریم جریان نقدی آزاد همچنان تحت فشار سرمایهگذاریهای ما در زیرساختهای فنی باقی بماند؛ سرمایهگذاریهایی که به ما امکان میدهد از فرصتهای هوش مصنوعی بهرهبرداری کنیم و همچنان بازدهی جذابی برای سهامداران ایجاد کنیم.
محل هزینهها
به گفته اشکنازی، حدود ۶۰ درصد از هزینههای زیرساخت فنی گوگل در سهماهه دوم صرف خرید سرورها شده و ۴۰ درصد باقیمانده به توسعه مراکز داده و تجهیزات شبکه اختصاص یافته است.
گوگل اعلام کرد این ظرفیت جدید علاوه بر پاسخگویی به تقاضای مشتریان سرویس ابری، برای پشتیبانی از محصولات خود از جمله جستوجوی گوگل، جمینای (Gemini) و Google Workspace نیز ضروری است.
با این حال، نشانههایی از بازده این سرمایهگذاریها نیز دیده میشود. درآمد بخش Google Cloud در این فصل به ۲۴.۸میلیارد دلار رسید که نسبت به سال قبل ۸۲ درصد رشد داشته است. همچنین سود عملیاتی این بخش بیش از سه برابر شد و به ۸.۸میلیارد دلار رسید.
رشد سایر کسبوکارها
در این میان سایر بخشهای اصلی گوگل نیز همچنان روندی صعودی داشتند. درآمد تبلیغات موتور جستوجو به ۶۳.۳میلیارد دلار رسید، تبلیغات یوتیوب معادل ۱۱.۱میلیارد دلار درآمد ایجاد کرد و درآمد بخش اشتراکها، پلتفرمها و دستگاهها نیز به ۱۲.۹میلیارد دلار افزایش یافت. به گفته گوگل، استقبال از اشتراکهای مبتنی بر هوش مصنوعی، به رشد سرویس Google One کمک کرده است.
گوگل تنها شرکتی نیست که میلیاردها دلار صرف توسعه هوش مصنوعی میکند. برآوردها نشان میدهد گوگل، آمازون، مایکروسافت و متا در مجموع امسال بیش از ۷۰۰میلیارد دلار در زمینه مراکز داده، تراشهها و زیرساختهای برق موردنیاز برای توسعه سامانههای هوش مصنوعی سرمایهگذاری خواهند کرد.
با این حال، بازار سرمایه چندان از این چشمانداز استقبال نکرد. پس از آنکه آلفابت هزینههای سرمایهای خود را افزایش داد و نسبت به تداوم فشار بر جریان نقدی آزاد هشدار داد، سهام این شرکت در روز پنجشنبه ۲۳ ژوئیه نزدیک به ۷ درصد کاهش یافت.
گوگل همچنان از پشتوانه مالی بسیار قدرتمندی برخوردار است، اما با توجه به اینکه این شرکت از هماکنون نسبت به افزایش قابلتوجه هزینههای زیرساختی در سال ۲۰۲۷ هشدار داده، بعید نیست سهماهههای دیگری نیز در پیش باشد که صورتحساب سنگین هوش مصنوعی، از نقدینگی تولیدشده توسط کسبوکارهای گوگل پیشی بگیرد.
