اشتغال آمریکا در قله ۷ ماهه

اکنون پرسش اصلی این است که آیا استمرار قدرت بازار کار، مسیر سیاست پولی فدرال‌رزرو را تغییر خواهد داد؟ انتشار این داده‌ها در شرایطی اهمیت دارد که فدرال‌رزرو همچنان با چالش مهار تورم و مدیریت بازار کار مواجه است. قدرت اشتغال و کاهش بیکاری می‌تواند فضای کاهش نرخ بهره را محدود کند و احتمال تداوم نرخ‌های بهره بالا یا به تعویق افتادن کاهش‌های بعدی را افزایش دهد.

موتور اشتغال آمریکا همچنان روشن است

بررسی جزئیات گزارش اداره آمار کار آمریکا نشان می‌دهد افزایش اشتغال در اکتبر به چند بخش محدود نبوده، هر چند برخی صنایع سهم بیشتری در این رشد داشته‌اند. بخش خدمات حرفه‌ای و کسب‌وکار با ایجاد ۷۰ هزار شغل در صدر قرار گرفت. پس از آن، بخش بهداشت و درمان با ۴۲ هزار و حمل‌ونقل و انبارداری با ۲۵ هزار فرصت شغلی جدید بیشترین سهم را در افزایش اشتغال داشتند. صنعت تولید نیز با ثبت ۱۹ هزار شغل جدید به روند صعودی خود ادامه داد؛ به‌طوری‌که اشتغال این بخش از کف ثبت‌شده در دسامبر ۲۰۲۵ تاکنون ۱۰۱ هزار واحد افزایش یافته است. نکته قابل‌ توجه آن است که رشد ۱۶۵ هزار شغلی اکتبر فاصله معناداری با میانگین افزایش ماهانه ۴۸ هزار شغلی در ۱۲ ماه گذشته دارد. بنابراین، عملکرد بازار کار در این ماه را نمی‌توان صرفا یک بهبود محدود در مقایسه با ماه قبل دانست.

در کنار افزایش فرصت‌های شغلی، تعداد افراد شاغل نیز با رشد ۴۶۳ هزار نفری به ۱۶۳.۶۲‌میلیون نفر رسید. همچنین جمعیت فعال اقتصادی با افزایش ۴۲۱ هزار نفری به ۱۷۰.۶۸‌میلیون نفر رسید و نرخ مشارکت اقتصادی از ۶۱.۸ به ۶۱.۹ درصد افزایش یافت. نسبت اشتغال به جمعیت نیز با افزایش ۰.۱ واحد درصدی به ۵۹.۳ درصد رسید. با این حال، همه شاخص‌ها تصویری یکدست از بهبود ارائه نمی‌کنند. نرخ بیکاری گسترده یا U-۶ که علاوه بر بیکاران، افراد دارای اشتغال ناقص و بخشی از افراد حاشیه‌ای بازار کار را نیز در برمی‌گیرد، از ۷.۶ به ۷.۹ درصد افزایش یافته است. این موضوع نشان می‌دهد در کنار رشد قابل‌توجه اشتغال، برخی فشارها در لایه‌های عمیق‌تر بازار کار همچنان وجود دارد. همچنین در شماری از صنایع از جمله ساخت‌وساز، خرده‌فروشی، اطلاعات و فعالیت‌های مالی تغییر محسوسی در سطح اشتغال ثبت نشده است.

کاهش نرخ بهره به تعویق می‌افتد؟

اهمیت گزارش اکتبر به عملکرد بازار کار محدود نمی‌شود؛ بلکه پیامدهای آن برای سیاست پولی فدرال‌رزرو نیز قابل‌توجه است. یکی از متغیرهای کلیدی در تصمیم‌گیری بانک مرکزی آمریکا، ارزیابی میزان تعادل میان بازار کار و فشارهای تورمی است. در شرایطی که افزایش نرخ بهره با هدف مهار تقاضا و کاهش تورم دنبال می‌شود، رشد قدرتمند اشتغال می‌تواند نشانه‌ای از تداوم تاب‌آوری اقتصاد در برابر شرایط پولی سخت‌گیرانه باشد.

تداوم رشد دستمزدها، در صورت انتقال به هزینه‌های بنگاه‌ها و قیمت کالاها و خدمات، می‌تواند روند کاهش تورم را با چالش مواجه کند. در چنین شرایطی، فدرال‌رزرو برای کاهش نرخ بهره با ملاحظه بیشتری عمل خواهد کرد. اگرچه افزایش مشارکت نیروی کار و رشد اشتغال به‌تنهایی به معنای تشدید قطعی فشارهای تورمی نیست، اما مجموعه داده‌های اکتبر می‌تواند استدلال موافقان حفظ نرخ بهره در سطوح بالا را تقویت کند. در نهایت، گزارش اکتبر معادله سیاست پولی آمریکا را پیچیده‌تر کرده است. بازار کار قدرتمند از یک سو نشانه‌ای مثبت برای فعالیت اقتصادی محسوب می‌شود و از سوی دیگر، می‌تواند فدرال‌رزرو را به حفظ نرخ بهره در سطوح بالا برای مدت طولانی‌تر سوق دهد. بنابراین، مسیر آتی نرخ بهره بیش از گذشته به داده‌های تورمی و گزارش‌های اشتغال ماه‌های آینده وابسته خواهد بود. این داده‌ها مشخص می‌کنند عملکرد قدرتمند اکتبر آغاز یک روند پایدار یا جهشی موقت در بازار کار آمریکا بوده است.