جدال طلا در مرز ۴هزار دلار

از سوی دیگر بازار جهانی طلا در شرایطی به استقبال معاملات هفته آینده می‌رود که هنوز تکلیف چند عامل مهم مشخص نشده است. از یک طرف، قدرت بازار کار آمریکا و احتمال بالا ماندن نرخ بهره، جذابیت طلا را در مقایسه با دارایی‌های سودده کاهش می‌دهد. از طرف دیگر، نگرانی‌های سیاسی و احتمال تشدید تنش‌ها در خاورمیانه همچنان می‌تواند تقاضا برای این فلز گران‌بها را افزایش دهد. در چنین فضایی، تحلیلگران درباره آینده قیمت طلا هم‌نظر نیستند؛ برخی افت بیشتر قیمت را محتمل می‌دانند و برخی دیگر معتقدند عقب‌نشینی احتمالی می‌تواند فرصتی تازه برای خرید باشد.

سایه نرخ بهره بر بازار طلا

فیلیپ استرایبل، استراتژیست ارشد بازار در شرکت «بلو لاین فیوچرز»، در گفت‌وگو با کیتکو نیوز، نسبت به چشم‌انداز کوتاه‌مدت طلا محتاطانه اظهارنظر کرده است. به اعتقاد او، اگر داده‌های تورمی آمریکا در هفته آینده بالاتر از انتظارات بازار منتشر شود، احتمال افزایش نرخ بهره از سوی فدرال‌رزرو در ماه دسامبر تقویت خواهد شد. چنین سناریویی می‌تواند فشار فروش بر طلا را افزایش دهد و قیمت هر اونس را بار دیگر به زیر مرز ۴هزار دلار سوق دهد. با این حال، استرایبل معتقد است اصلاح احتمالی پیش‌رو می‌تواند آخرین مرحله از تخلیه فشار فروش در بازار طلا باشد. از نگاه او، نتایج انتخابات آمریکا فعالیت‌های اقتصادی در بخش هوش مصنوعی را تحت‌تاثیر قرار داده و بر روند ساخت مراکز داده فشار وارد کرده است. تضعیف این بخش در نهایت می‌تواند فدرال‌رزرو را به کنار گذاشتن رویکرد انقباضی سوق دهد و فضای بیشتری برای رشد قیمت طلا ایجاد کند. او به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند از هفته آینده، در صورت عقب‌نشینی قیمت‌ها، فرصت‌های خرید در بازار طلا را زیر نظر داشته باشند. این دیدگاه بر این فرض استوار است که فشارهای کوتاه‌مدت ناشی از سیاست پولی ممکن است در ادامه جای خود را به عواملی بدهد که از افزایش قیمت فلز زرد حمایت می‌کنند.

حمایت ۴هزاردلاری زیر ذره‌بین

اوله‌ هانسن، رئیس استراتژی کالا در بانک ساکسو، نیز با وجود تداوم ریسک‌های تورمی، معتقد است طلا می‌تواند حمایت بالاتر از ۴هزار دلار را حفظ کند؛ هرچند از نگاه او، نباید انتظار جهش قیمتی سریع در کوتاه‌مدت داشت. ‌هانسن معتقد است بخش قابل‌توجهی از نوسانات اخیر تحت‌تاثیر فعالیت معامله‌گران الگوریتمی و صندوق‌های دنبال‌کننده روند یا همان CTAها بوده است. به گفته او، افت قیمت نقره در هفته گذشته زمینه شکست موقت سطح ۳هزار و ۹۷۰دلار را در بازار طلا فراهم کرد، اما پس از بازگشت قیمت به بالای این محدوده، بخشی از موقعیت‌های فروش بسته شد و روند بازار تغییر کرد. 

او همچنین کاهش قیمت نفت پس از انتخابات آمریکا را یکی دیگر از عوامل اثرگذار بر تحولات اخیر بازار دانسته است. با این حال، ‌هانسن معتقد است پس از پایان بخش عمده خریدهای اخیر، احتمال تداوم رشد قیمت‌ها چندان بالا نیست. این تحلیلگر ضمن حفظ چشم‌انداز صعودی میان‌مدت خود، نسبت به معاملات کوتاه‌مدت احتیاط می‌کند. از نظر او، بازار هنوز محرک قدرتمندی پیدا نکرده است که معامله‌گران کوتاه‌مدت و سرمایه‌گذاران بلندمدت را در یک جهت قرار دهد.

محرک بعدی قیمت‌ها

فواد رزاق‌زاده، تحلیلگر بازار در شرکت FOREX.com، نیز سطح ۴هزار دلار را مهم‌ترین محدوده قیمتی طلا در معاملات هفته آینده می‌داند. به اعتقاد او، اگرچه طلا در برابر داده‌های قدرتمند اشتغال آمریکا مقاومت نشان داده، اما گزارش تورم پیش‌ رو مشخص خواهد کرد که آیا بازگشت اخیر قیمت‌ها از پشتوانه کافی برخوردار است یا خیر.

رزاق‌زاده هشدار داده است که شکست مجدد سطح ۴هزار دلار می‌تواند موج تازه‌ای از فروش را در بازار ایجاد کند. در مقابل، انتشار داده‌های تورمی ضعیف‌تر از انتظارات می‌تواند به نفع خریداران طلا تمام شود. چنین داده‌ای احتمال کاهش فشار بر سیاست پولی فدرال‌رزرو را تقویت می‌کند و می‌تواند از بازده اوراق قرضه و ارزش دلار بکاهد. در نقطه مقابل، انتشار یک گزارش تورمی داغ و بالاتر از پیش‌بینی‌ها، با تقویت بازده اوراق و افزایش انتظارات نرخ بهره، فشار تازه‌ای بر قیمت طلا وارد خواهد کرد.

اشتغال قدرتمند؛ تهدیدی برای فلز زرد؟

یکی دیگر از عوامل مهم در معادلات فعلی بازار، وضعیت بازار کار آمریکاست. اقتصاد این کشور در ماه اکتبر ۱۶۵ هزار شغل جدید ایجاد کرده که به‌مراتب بالاتر از انتظارات بازار بوده است. این آمار نشان می‌دهد بازار کار آمریکا همچنان از قدرت قابل‌توجهی برخوردار است و دست فدرال‌رزرو برای حفظ سیاست پولی محدودکننده بازتر از گذشته خواهد بود.

سایمون پیتر ماسابنی، رئیس توسعه کسب‌وکار در شرکت XS.com، معتقد است گزارش اشتغال اخیر ریسک‌های نزولی بازار طلا را افزایش داده است. از نگاه او، رشد اشتغال می‌تواند از دلار آمریکا حمایت کند و بازده اوراق خزانه‌داری را افزایش دهد. این شرایط هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا را بالا می‌برد و جذابیت آن را برای بخشی از سرمایه‌گذاران کاهش می‌دهد. با این حال، ماسابنی معتقد است داده‌های اشتغال به‌تنهایی برای پایان‌دادن به روند صعودی میان‌مدت طلا کافی نیست. او تاکید می‌کند که افزایش احتمال تداوم نرخ‌های بهره بالا لزوما به معنای قطعی‌شدن افزایش مجدد نرخ بهره نیست. کاهش تدریجی تورم، کندشدن فعالیت‌های اقتصادی و اثرگذاری باوقفه سیاست‌های پولی پیشین می‌توانند فدرال‌رزرو را از تشدید بیشتر سیاست انقباضی منصرف کنند.

از دیدگاه این تحلیلگر، طلا برای بازیابی روند صعودی خود الزاما به کاهش نرخ بهره نیاز ندارد؛ بلکه صرف حذف احتمال افزایش مجدد نرخ بهره نیز می‌تواند زمینه بازگشت تقاضا را فراهم کند. در این میان، تضعیف دلار و کاهش بازده واقعی اوراق قرضه نیز از عوامل حمایتی بازار خواهند بود.

نبرد اصلی در محدوده ۴هزار

از منظر تکنیکال، ماسابنی معتقد است طلا ممکن است پیش از شکل‌گیری یک کف قیمتی باثبات، با فشار فروش بیشتری مواجه شود. او محدوده‌های ۴هزار و ۳۲دلار و ۴هزار و ۱۶دلار را به‌عنوان حمایت‌های اولیه معرفی کرده و پس از آن، سطح روانی ۴هزار دلار را مهم‌ترین مرز حمایتی بازار می‌داند. در صورت شکست پایدار این سطح، احتمال افت قیمت تا محدوده‌های ۳هزار و ۹۸۵دلار و ۳هزار و ۹۶۹دلار وجود دارد. همچنین اصلاح عمیق‌تر تا محدوده ۳هزار و ۹۶۰ تا ۳هزار و ۹۶۵ دلار نیز دور از انتظار نیست؛ محدوده‌ای که از نگاه ماسابنی می‌تواند به‌جای آغاز یک روند نزولی طولانی‌مدت، فرصتی برای ورود مجدد خریداران باشد. در سمت مقابل، مقاومت‌های اولیه طلا در محدوده ۴هزار و ۶۴دلار و ۴هزار و ۸۹دلار قرار دارند. با این حال، عبور از محدوده ۴هزار و ۱۵۰ تا ۴هزار و ۱۷۰ دلار برای تایید بازگشت قدرت خریداران ضروری است. ماسابنی در جمع‌بندی تحلیل تکنیکال خود معتقد است طلا ممکن است برای تشکیل یک پایه قیمتی مستحکم‌تر، به اصلاح بیشتری نیاز داشته باشد؛ اما نبرد اصلی بازار نه در سطح ۴هزار دلار، بلکه در محدوده ۴هزار و ۱۷۰دلار تعیین خواهد شد. به اعتقاد او، شکست پایدار این مقاومت می‌تواند معادلات بازار را بار دیگر به نفع خریداران تغییر دهد.

متغیر پنهان بازار

در کنار متغیرهای اقتصادی و سیاست پولی، تحولات ژئوپلیتیک نیز همچنان یکی از عوامل تعیین‌کننده مسیر طلا محسوب می‌شود. برخی تحلیلگران معتقدند بازار در شرایط فعلی بیش از اندازه بر احتمال کاهش تنش‌ها در خاورمیانه متمرکز شده و ممکن است ریسک‌های سیاسی پیش ‌رو را دست‌کم گرفته باشد. تری لی بنت، مدیر ارشد عملیاتی شرکت CMS Prime، معتقد است خوش‌بینی نسبت به احتمال دستیابی آمریکا و ایران به توافق دیپلماتیک می‌تواند بخشی از صرف ریسک ژئوپلیتیک را از قیمت نفت و طلا خارج کند. در چنین شرایطی، کاهش نگرانی‌های سیاسی ممکن است تقاضای احتیاطی برای دارایی‌های امن را کاهش دهد.

با این حال، بنت هشدار می‌دهد که معامله‌گران نباید تیترهای امیدوارکننده درباره مذاکرات را با دستیابی قطعی به توافق اشتباه بگیرند. از نگاه او، بخشی از فشار فروش فعلی طلا ناشی از احتمال کاهش تنش‌هاست، نه تحقق واقعی آن. به همین دلیل، این روند می‌تواند شکننده باشد. او همچنین نسبت به کاهش نقدشوندگی بازار در تعطیلات آخر هفته هشدار داده است. به اعتقاد بنت، در شرایطی که امکان پوشش ریسک برای معامله‌گران محدودتر می‌شود، هرگونه تشدید ناگهانی تنش در خاورمیانه می‌تواند نوسانات شدیدی در بازار طلا ایجاد کند.

بازار در انتظار سه سیگنال

مجموع دیدگاه تحلیلگران نشان می‌دهد بازار طلا در مقطع فعلی با سه متغیر کلیدی روبه‌روست: نخست، داده‌های تورمی آمریکا و تاثیر آن بر انتظارات نرخ بهره؛ دوم، توانایی قیمت برای حفظ حمایت ۴هزاردلاری و عبور از مقاومت ۴هزار و ۱۷۰دلاری؛ و سوم، تحولات سیاسی و ژئوپلیتیک که می‌توانند تقاضا برای دارایی‌های امن را تقویت یا تضعیف کنند. در افق بلندمدت نیز خرید طلا از سوی بانک‌های مرکزی، احتمال ورود مجدد سرمایه به صندوق‌های قابل معامله مبتنی بر طلا (ETF) و تداوم نااطمینانی‌های ژئوپلیتیک همچنان از عوامل حمایتی بازار به شمار می‌روند. بر این اساس، اگرچه افزایش بازده اوراق و احتمال تداوم سیاست انقباضی فدرال‌رزرو می‌تواند در کوتاه‌مدت مانع رشد قیمت‌ها شود، اما پایان روند صعودی طلا هنوز از سوی تحلیلگران قطعی تلقی نمی‌شود. به نظر می‌رسد بازار در انتظار روشن‌شدن مسیر تورم و نرخ بهره آمریکاست؛ مسیری که در کنار تحولات خاورمیانه، می‌تواند مشخص کند طلا در هفته‌های آینده در محدوده ۴هزار دلار تثبیت می‌شود یا برای ثبت رکوردهای قیمتی جدید خیز برمی‌دارد.