بیت‌کوین در ایستگاه انتظار
دنیای اقتصاد - صبا نوبری : بازارهای مالی و دارایی‌های پرریسک، در روزهای اخیر در نقطه تقاطع مجموعه‌ای از بحران‌های کلان اقتصادی، ریسک‌های محیطی ژئوپلیتیک و ابهامات مربوط به سیاستگذاری‌های پولی قرار گرفته‌اند. پس از یک دوره نوسانات شدید که با فروکش زودهنگام هیجانات پیرامون هوش مصنوعی و تشدید تنش‌های خاورمیانه همراه بود، اکنون نگاه معامله‌گران به رویکرد آتی فدرال‌رزرو و توانایی خریداران برای حفظ سنگرهای کلیدی دوخته شده است. در این میان، بیت‌کوین تلاش می‌کند تا پس از یک اصلاح قیمتی، ساختار صعودی خود را در مرز روانی ۸۱ هزار دلار حفظ کند. در عین حال، فلزات استراتژیک همچون مس، اگرچه از ترکش‌های این فضای احتیاطی در امان نمانده‌اند، اما پویایی‌های منحصربه‌فردی از جنس ناترازی در عرضه را تجربه می‌کنند که مانع از سقوط آزاد قیمت آنها شده است.
فرار از وال‌استریت
یکی از اصلی‌ترین موتورهای محرک بازارهای مالی در ماه‌های گذشته، خوش‌بینی مفرط به انقلاب هوش مصنوعی بود. با این حال، گزارش‌های اخیر نشان می‌دهد که این تب در حال فروکش کردن است. موج فروش گسترده در وال‌استریت که مستقیما به بازار رمزارزها سرریز شد، ریشه در نگرانی‌های عمیق سرمایه‌گذاران نسبت به درآمدهای متوسط غول‌های فناوری و هزینه‌های گزاف توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی دارد.
انتشار گزارش‌های مالی شرکت‌هایی نظیر متا که به‌رغم پیشی گرفتن از پیش‌بینی‌های درآمدی، با افت ۷درصدی ارزش سهام به دلیل نگرانی از جریان‌های نقدی و سرمایه‌گذاری‌های سنگین درحوزه هوش مصنوعی مواجه شد، زنگ خطر را برای بازار به صدا درآورد. این مساله نشان داد که بازدهی بلندمدت هوش مصنوعی هنوز در هاله‌ای از ابهام قرار دارد. از آنجا که همبستگی تنگاتنگی میان رفتار سرمایه‌گذاران بازار سهام فناوری و بازار کریپتو وجود دارد، این شوک‌درمانی در وال‌استریت بلافاصله به شکل یک فرار گسترده از دارایی‌های پر ریسک در بازار رمزارزها نمایان شد و قیمت بیت‌کوین را در یک مقطع به زیر ۸۱ هزار دلار کشاند.
بازگشت سایه تورم
عامل دوم و بسیار تعیین‌کننده در ریزش اخیر، تحولات بازار انرژی و تاثیر سیاست‌های پولی است. قیمت نفت خام در پی تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه و شایعاتی مبنی بر احتمال تشدید درگیری‌ها در ماه نوامبر، به بالاترین سطح پنج ماه اخیر خود رسیده است. تثبیت نفت در سطوح بالای ۱۰۰ دلار در هر بشکه، حتی با وجود تلاش‌های مقطعی برای آزادسازی ذخایر استراتژیک، یک سیگنال خطرناک برای اقتصاد جهانی محسوب می‌شود.
تداوم رشد بهای انرژی به‌مثابه کاتالیزوری برای تورم جهانی عمل می‌کند. در چنین شرایطی، بانک‌های مرکزی و در راس آنها فدرال‌رزرو آمریکا، فضای مانور بسیار محدودی برای اجرای سیاست‌های انبساطی خواهند داشت. بالا ماندن نرخ بهره، هزینه استقراض را افزایش داده و جذابیت دارایی‌های بدون بازده ثابت نظیر رمزارزها را به شدت کاهش می‌دهد. در کنار این مساله، انتشار داده‌های تورمی ژاپن که فراتر از پیش‌بینی‌ها بود، انتظارات تورمی را برای افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور تقویت کرد و موجب نوسان شدید ین به‌عنوان ارز محبوب در معاملات انتقالی تا سطح ۱۵۶.۰۷ در برابر دلار شد.
نبرد تکنیکال در سنگر میانگین‌های متحرک
در چنین شرایطی بیت‌کوین به‌عنوان قطب‌نمای بازار دارایی‌های دیجیتال، وضعیت تکنیکال پیچیده‌ای را سپری می‌کند. قیمت بیت‌کوین با افت ۰.۷ درصدی به سطح ۸۱ هزار و ۹۰۹ دلار رسید و در حال حاضر درون کانال فرسایشی ۸۰هزار تا ۸۷هزار دلار نوسان می‌کند. با این وجود، از منظر ساختاری، خریداران توانسته‌اند از خطوط حمایتی کلیدی دفاع کنند.
در حال حاضر، میانگین متحرک نمایی ۵۰ روزه در سطح ۸۰۸۷۹ دلار و خط «سوپرترند» در حوالی ۷۹۶۶۴ دلار، یک لایه حمایتی مستحکم را در زیر قیمت تشکیل داده‌اند. این در حالی است که میانگین‌های متحرک ۱۰۰ و ۲۰۰ روزه به ترتیب در سطوح ۷۷۵۲۹ و ۷۶۲۰۹ دلار، ساختار صعودی میان‌مدت را تایید می‌کنند. با این حال، ریزش اخیر هزینه‌های سنگینی در پی داشته است. در یک بازه ۲۴ ساعته، حدود ۴۳۵میلیون دلار از موقعیت‌های معاملاتی بازار آتی لیکویید شدند که ۳۸۵میلیون دلار آن متعلق به موقعیت‌های خرید بلندمدت بود. این پاکسازی اهرم‌ها نشان داد که بازار تا چه حد نسبت به متغیرهای کلان آسیب‌پذیر است. تحلیلگران بر این باورند که تا زمان برگزاری نشست آتی کمیته بازار باز فدرال که انتظار می‌رود نرخ بهره را در محدوده ۳.۷۵تا ۴ درصد ثابت نگه دارد، بیت‌کوین همچنان در این کانال محدود محبوس خواهد بود.
پارادوکس نقدینگی
با وجود سیطره فضای ریسک‌گریزی، بازار رمزارزها شاهد یک پویایی متناقض و امیدوارکننده است. بررسی جریان‌های مالی نشان می‌دهد که پس از دو هفته خروج متوالی سرمایه، صندوق‌های قابل‌معامله (ETF) بیت‌کوین مجددا با اقبال نهادی روبه‌رو شده‌اند. این صندوق‌ها تا تاریخ ۲۲ اکتبر موفق به جذب ۴۴۲.۷میلیون دلار سرمایه جدید شدند که بهترین عملکرد هفتگی آنها از اواخر سپتامبر محسوب می‌شود.
این ورود نقدینگی نشان‌دهنده آن است که دهک‌های خاصی از سرمایه‌گذاران سازمانی، فارغ از نوسانات مقطعی، در حال انباشت استراتژیک در کف‌های قیمتی هستند. با این وجود، این حجم از ورود سرمایه نتوانسته است به یک رالی صعودی پرشتاب منجر شود. دلیل این امر را می‌توان در شاخص «ترس و طمع» جست‌وجو کرد که از عدد ۶۸ (محدوده طمع) به عدد ۵۰ (محدوده خنثی) افت کرده است؛ سقوطی که نشان می‌دهد تقاضای خرد در بازار به‌شدت محتاط شده و منتظر روشن شدن مسیر سیاست‌های پولی فدرال‌رزرو است.
مقاومت در آلت‌کوین‌ها
سرریز این احتیاط ساختاری، آلت‌کوین‌ها را در تله مقاومت‌های تکنیکال گرفتار کرده است. اتریوم با افت یک درصدی در نرخ ۲۴۰۶ دلار معامله می‌شود. اگرچه اتریوم موفق شده بالاتر از میانگین‌های ۱۰۰ و ۲۰۰ روزه (در ۲۳۶۵ و ۲۳۱۷ دلار) تثبیت شود، اما سد محکم میانگین ۵۰ روزه در ۲۴۷۵ دلار و مقاومت سنگین سوپر ترند در ۲۶۷۵ دلار، مانع از شکل‌گیری یک روند صعودی پرشتاب شده است. بررسی شاخص‌ها نشان می‌دهد حرکت‌های مثبت فعلی بیشتر ماهیت اصلاحی دارند.
در سوی دیگر، ریپل شرایط به‌مراتب سخت‌تری را تجربه می‌کند. این دارایی پس از افت شدید و برخورد با منطقه تقاضای ۱.۳۰ دلار، یک جهش کوتاه به ۱.۳۲ دلار را ثبت کرد. با این حال، قرار گرفتن میانگین‌های ۱۰۰، ۵۰ و ۲۰۰ روزه (به ترتیب در سطوح ۱.۳۴، ۱.۳۷ و ۱.۳۸ دلار)، یک سد بتنی در برابر هرگونه بازگشت پایدار ایجاد کرده است. سایر دارایی‌ها نظیر کاردانو با ۰.۴ درصد افت، بایننس با رشد ضعیف یک درصدی و سولانا نیز با نوسانات بسیار محدود، روزهای فرسایشی را پشت سر می‌گذارند.
ضربه‌گیرهای بازار مس
در تقاطع اقتصاد کلان و بخش واقعی اقتصاد، بازار فلزات پایه به‌ویژه مس، داستانی متفاوت اما هم‌ریشه را روایت می‌کند. مس که نقشی حیاتی در توسعه زیرساخت‌های دیتاسنترها و شبکه‌های انتقال برق ایفا می‌کند، از فضای احتیاطی و افت سهام تکنولوژی بی‌نصیب نمانده است. با این حال، با فروکش کردن نسبی موج فروش در وال‌استریت، قیمت این فلز توانست با رشد ۱.۳درصدی در بورس فلزات لندن، به سطح ۱۴۱۸۶ دلار در هر تن برسد. آنچه اکنون نقش ضربه‌گیر را برای قیمت مس ایفا می‌کند و مانع از ریزش آن همگام با دارایی‌های دیجیتال شده است، ناترازی عمیق در سمت عرضه است. برآوردها حاکی از افت ۸ تا ۹ درصدی تولید مس در کشور شیلی به دلیل فرسودگی معادن، حوادث کارگری و تغییرات شدید اقلیمی است. همزمان در چین نیز، کمبود شدید کنسانتره موجب شده تا کارخانه‌های ذوب و پالایشگاه‌ها مجبور به کاهش برنامه‌ریزی‌شده ظرفیت تولید و آغاز زودهنگام عملیات اورهال شوند. این شوک‌های طرف عرضه، در کنار رشد ۱۴ درصدی قیمت مس از ابتدای سال تاکنون، نشان می‌دهد که عوامل بنیادین اقتصاد خرد تا چه حد می‌توانند در برابر تندبادهای اقتصاد کلان مقاومت ایجاد کنند.
