بازار مس چشم‌انتظار فرمان تعرفه‌ای ترامپ
دنیای اقتصاد: بازار جهانی مس این روزها در وضعیت پیچیده و بی‌سابقه‌ای به سر می‌برد؛ وضعیتی که بیش از هر چیز به تصمیم یک مرد و سیاست‌های تجاری او گره خورده است. با بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید و احتمال اعمال تعرفه‌های سنگین بر واردات مس، معامله‌گران در ماه‌های گذشته سودهای هنگفتی به دست آوردند. اما اکنون تردیدها نسبت به اجرایی شدن این تعرفه‌ها بالا گرفته و سایه سقوط قیمت بر سر بازار سنگینی می‌کند.
تا همین چند هفته پیش، قراردادهای آتی مس در بورس نیویورک با حباب قیمتی چشم‌گیری نسبت به شاخص جهانی بورس فلزات لندن معامله می‌شدند. این اختلاف قیمت (پریمیوم)، معامله‌گران را ترغیب می‌کرد تا پیش از وضع هرگونه عوارض وارداتی، مس را به آمریکا سرازیر کنند. اما با قوت گرفتن شایعات مبنی بر توقف طرح تعرفه‌ها به دلیل نگرانی از اصابت سیاست‌ها بر تورم داخلی، این شکاف قیمتی به سرعت در حال فروپاشی است. تحلیلگران هشدار می‌دهند که این «تجارت مبتنی بر تعرفه»، یک حباب در بازار این کالای مهم صنعتی ایجاد کرده است. موسسه مالی مک‌کواری پیش‌بینی می‌کند که در صورت منتفی شدن تعرفه‌ها، قیمت مس می‌تواند تا ۱۰ هزار دلار در هر تن سقوط کند؛ اما اگر تعرفه‌ها با تاخیر اعمال شوند، احتمال جهش قیمت تا ۱۸ هزار دلار نیز دور از ذهن نیست.
تغییر فاز معامله‌گران
سیگنال‌های موجود از بازار فیزیکی و کاغذی نشان‌دهنده تغییر انتظارات تورمی و رویکرد معامله‌گران است. با کاهش شکاف قیمتی میان نیویورک و لندن، انگیزه اقتصادی برای ارسال محموله‌های جدید مس از مناطقی مانند آفریقا به آمریکا به شدت کاهش یافته است. از سوی دیگر، تقاضا برای فروش قراردادهای آتی در نیویورک و خرید در لندن افزایش یافته است؛ چرا که معامله‌گران روی بسته شدن کامل این شکاف آربیتراژی حساب باز کرده‌اند. با این حال، ریسک‌های محیطی همچنان بالاست و فروشندگان قراردادهای کامکس به خوبی می‌دانند که در صورت اعلام ناگهانی تعرفه‌ها پس از انتخابات، با زیان‌های سنگینی مواجه خواهند شد.
یکی از چالش‌های اصلی فعلی، انباشت بی‌سابقه ذخایر مس در بنادر ایالات متحده است. حجم این ذخایر به حدی است که مصرف آنها توسط صنایع داخلی سال‌ها زمان می‌برد. برخی تحلیلگران معتقدند سکوت دولت ترامپ درباره تعرفه‌ها، یک «ابهام استراتژیک» عمدی است تا از سرازیر شدن مجدد این ذخایر به بازارهای جهانی و سقوط قیمت‌ها جلوگیری کند. در شرایطی که عواملی چون افزایش نرخ بهره، رشد قیمت انرژی و ضعف بازارهای سهام، چشم‌انداز تقاضای جهانی را تهدید می‌کنند، بازار مس در یک ناترازی آشکار گیر افتاده است.
کابوس شوک‌درمانی یا فرصت طلایی؟
آینده بازار مس اکنون در گرو تصمیم‌گیری درباره تعرفه‌هاست. اگر دولت آمریکا بخواهد تعرفه‌های ۱۵ درصدی در سال ۲۰۲۷ و ۳۰ درصدی در سال ۲۰۲۸ را اعمال کند، جنگ قیمتی جدیدی در سطح جهانی شعله‌ور خواهد شد. در این سناریو، اقتصادهایی مانند چین که ذخایر خود را به شدت مصرف کرده‌اند، مجبور به رقابت با واردکنندگان آمریکایی خواهند شد که می‌تواند قیمت‌ها را به سطوح غیرقابل تصوری برساند. تا آن زمان، بازار مس در میانه بیم و امید، چشم به راه سیاست‌های تجاری واشنگتن باقی خواهد ماند.
