ایسنا- مدیر عامل شرکت بورس تهران از اجرایی شدن دستورالعمل عرضه اوراق اختیار فروش تبعی برای سهام شرکت‌های بورسی خبر داد و گفت: شرکت‌های علاقه‌مند و سهامداران عمده می‌توانند بدون هزینه از این ابزار استفاده کنند. دکترحسن قالیباف اصل، از اجرایی شدن بیمه سهام در بورس تهران خبر داد و گفت: دستورالعمل عرضه اوراق اختیار فروش تبعی برای سهام شرکت‌های بورسی توسط سازمان بورس ابلاغ شد و بورس تهران از روز چهارشنبه آمادگی خود را برای اجرای این دستورالعمل اعلام کرد.

وی افزود: براین اساس، دستورالعمل بیمه‌کردن قیمت سهام پذیرفته شده در بورس در حال حاضر در بورس تهران اجرا می‌شود و شرکت‌های علاقه‌مند و سهامداران عمده می‌توانند از این ابزار استفاده کنند. وی در مورد این ابزار جدید توضیح داد: بیمه کردن سهام در اصل اوراق اختیار فروش تبعی است و به این معنی است که در این ابزار حرکات، نوسانات و زیان سهام بیمه می‌شود. مدیر عامل شرکت بورس اضافه کرد: یعنی سهامدار عمده اوراق را می‌فروشد و کسی که این اوراق را خریداری می‌کند، در صورت پایین‌تر آمدن قیمت سهم، ‌زیان آن جبران می‌شود. قالیباف با بیان این‌که تنها سهامدار عمده می‌تواند از این ابزار استفاده کند، عنوان کرد: ‌امکان بیمه کردن سهم ابزار خوبی است و اطمینان در بازار را فراهم می‌کند و سهامداران عمده می‌توانند از این ابزار که هزینه ندارد استفاده کنند.

به حداقل رساندن ریسک سیستماتیک

معاون بازار شرکت بورس نیز در این زمینه گفت: یکی از دغدغه‌های سهامداران شرکت‌های بورسی کسب بازده مورد انتظار حداقل معادل نرخ سود بدون ریسک (اوراق مشارکت) است.علی صحرایی ادامه داد: این امر با مدیریت ریسک صحیح توسط فعالان بازار و با معرفی ابزارهای نوین مالی توسط نهادهای مجری دور از انتظار نیست. با محقق ساختن چنین ابزاری اطمینان در کسب بازده مورد انتظار برای سرمایه‎گذاران را به ارمغان خواهد آورد.

وی تصریح کرد: به منظور جلوگیری از سلب اعتماد فعالان بازار سرمایه اختیار معامله تبعی که به مانند چتر حمایت سهامداران عمده در مقابل نوسانات قیمتی سهم است به بازار معرفی شده است تا سهامداران برای ایجاد پوشش ریسک خود از این ابزار نوین استفاده کنند. به عبارت دیگر سهامداران شرکت می‌‌توانند با برخورداری از اختیار معامله تبعی که دارای تاریخ سررسید (تاریخ اعمال) است و در تاریخ تعیین شده و با قیمت مشخص به دور از نوسانات قیمت سهم در آینده سرمایه‌گذاری خود را در بورس بیمه کنند.وی خاطرنشان کرد: به عبارت دیگر سهامداران می‌توانند با استفاده از اختیار معامله تبعی ریسک سیستماتیک بازار را به حداقل خود رسانده و به صورتی عمل کنند که منجر به بهترین سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار شود. مکانیزم این اوراق به این شکل خواهد بود که سهامداران عمده شرکت‌های بورسی در راستای حمایت از قیمت سهام خود در آینده، اقدام به انتشار اوراق اختیار فروش تبعی می‌کنند که بر اساس آن، اختیار فروش تعداد مشخصی از سهم و با قیمت مشخص شده‌ای که در اطلاعیه عرضه در تاریخ اعمال به خریدار واگذار می‌شود. معاون بازار شرکت بورس اظهار کرد: به این ترتیب در صورتی که قیمت سهم شرکت بورسی (سهم پایه) در تاریخ مورد توافق (تاریخ اعمال مندرج در اطلاعیه) کمتر از قیمت مورد توافق (قیمت اعمال) باشد دارنده اوراق اختیار فروش می‌تواند از طریق دریافت مابه‌التفاوت قیمت اعمال و قیمت پایانی سهم در بازار عادی یا واگذاری سهام پایه به قیمت اعمال به عرضه‌کننده اوراق اختیار فروش تبعی منتفع شود.وی گفت: حق عرضه این اوراق تنها با اشخاصی خواهد بود که مجوز لازم را از بورس دریافت کنند. خریداران این اوراق حق فروش نداشته و تنها می‌توانند به میزان سهام پایه تملک شده در بورس اقدام به خرید اوراق اختیار فروش تبعی کنند و خرید بیش از آن ابطال خواهد شد و عرضه‌کننده تعهدی در قبال آن نخواهد داشت. به بیان دیگر شخصی که دارنده ۱۰۰ برگه سهم شرکتی است می‌تواند مبادرت به خرید ۱۰۰ اختیار معامله تبعی کند.وی تاکید کرد: مزیتی که این اوراق برای سرمایه‌گذاران بورسی ایجاد می‌کند کسب بازدهی ناشی از تغییرات آتی قیمت سهام است که علاوه بر تضمین حداقل سود بدون ریسک (اوراق مشارکت)، است.

ریسک بورس صفر شد

مدیر نظارت بر بازارهای سازمان بورس و اوراق بهادار سازمان بورس و اوراق بهادار نیز در گفت‌وگو با سنا با اشاره به تصویب طرح بیمه سهام در بازار سرمایه اظهار کرد: بیمه سهام مدلی از اختیار فروش است که با شکل ساده تر در بازار سرمایه معامله می‌شود.محمدرضا خواجه‌نصیری با اشاره به سازوکار اختیار فروش اظهار داشت: تلاش ما بر این است که با ابزارهای بازار سرمایه، سهام را بیمه کنیم.

خواجه نصیری کاهش P/E را در بازار سرمایه مد نظر قرار داد و خاطرنشان کرد: بر این اساس سهامداران عمده که نسبت به پتانسیل‌های درونی سهامشان آگاهی دارند می‌توانند با واگذاری اختیار فروش سهام به قیمت روز سهام را بیمه کنند.

وی اظهار داشت: با توجه به اینکه کاهش نسبت قیمت به درآمد به معنی سودآوری حداقل بین ۲۰ تا ۳۰ درصد برای سهام شرکت‌هاست سهامداران عمده با اطمینان می‌توانند سهامشان را با سود حداقل ۲۰ درصد در سر رسید به سهامداران بدهند.

خواجه نصیری خاطرنشان کرد: به این ترتیب اگر سهام شرکت در سررسید سودی بیشتر از حداقل تعیین شده توسط سهامداران عمده کسب کند سهامدار می‌تواند از اختیار فروش استفاده نکرده و سهام را در بازار بفروشد در غیر این صورت اگر قیمت سهامش بازدهی کمتر از ۲۰ درصد داشته باشد سهام را با سود همان ۲۰ درصد واگذار کند.

وی با تاکید بر اینکه چنین شرایطی به معنی حذف ریسک سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه است، اظهار داشت: با توجه به اینکه در شرایط فعلی نرخ اوراق مشارکت در بازار پول بالغ بر ۲۰ درصد است اگر سهامداران به بازار سرمایه بیایند می‌توانند در سر‌رسید اعلامی از سوی سهامدار عمده که کمتر از یکسال برآورد می‌شود سود بیشتری را کسب کنند. مدیر نظارت بر بازارهای سازمان بورس و اوراق بهادار با اشاره به اینکه سهامدار عمده می‌تواند سود بیشتری از ۲۰ درصد را برای سهامش در بازار اعلام کند، گفت: با ورود این ابزار جدید به بازار سرمایه دیگر حضور در بازار پول به نفع سرمایه‌گذارانی که خواهان کسب سود بیشتری هستند نیست زیرا این سرمایه‌گذاران می‌توانند به دلیل حذف ریسک از بازار سرمایه سود بیشتری را به دست بیاورند.

او با اشاره به فواصل زمانی واگذاری اختیار فروش از سوی سهامداران عمده گفت: این موضوع بسته به سهامدار عمده می‌تواند بین ۵ تا ۶ ماه باشد که به معنی امکان کسب سود بیشتری است زیرا زمان فروش اوراق مشارکت در بازار پول حداقل یکساله است.خواجه نصیری در خصوص سقف نرخ برای اختیار فروش گفت: سهامدار عمده با توجه به ارزش ذاتی سهام‌اش همچنین شناختی که از سهامش در بازار دارد می‌تواند نرخ سود جذابی را به بازار سرمایه اعلام کند.وی با اشاره به اینکه سهامدار عمده از محل فروش اختیار فروش منابع را از بازار سرمایه جمع‌آوری می‌کند، اظهار داشت: به این ترتیب سهامدار عمده که از پتانسیل سهامش اطمینان دارد ریسک موجود در بازار را هم پوشش خواهد داد.مدیر نظارت بر بازارهای سازمان بورس و اوراق بهادار با اشاره به اینکه با این اقدام ریسک بازار حذف می‌شود، خاطرنشان کرد: به این ترتیب نگرانی سهامداران کاهش خواهد یافت و از سوی دیگر سهامداران با کوچکترین ریسک و کاهش قیمت از بازار خارج نمی‌شوند.وی با تاکید بر اینکه اختیار فروش، راهبرد علمی پوشش ریسک است، اظهار داشت: این مدل ساده‌تر اختیار فروش است.خواجه نصیری افزود: این ابزار هم برای خریداران مناسب است که دیگر نگرانی بابت کاهش ارزش سهامشان نخواهند داشت و با کاهش قیمت سهامشان به راحتی از بازار خارج نمی‌شوند.وی اظهار داشت: از سوی دیگر اگر سرمایه‌گذاران پیش از رسیدن سر رسید اختیار فروش از سهام خارج شوند دیگر نمی‌توانند از شرایط اختیار فروش استفاده کنند.