درگفت‌وگو با کارشناسان مطرح شد
چراغ سبز بورس به کاهش نرخ سود سپرده بانکی
گروه بورس - مجید اسکندری: بازار پول و بازار سرمایه به عنوان دو بخش کلیدی اقتصاد کشور همواره در جذب نقدینگی‌های موجود به عنوان دو رقیب مطرح بوده‌اند و گروه‌های مختلف سرمایه‌گذاران نیز با ورود به این دو بازار مهم، در پی کسب سود موردنظر خود بوده‌اند. این دو بخش به دلیل نداشتن برخی از محدودیت‌های موجود در دیگر بخش‌ها به خصوص دخالت دولت، بیشتر مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار گرفته‌اند.در نگاه نخست، کاهش نرخ سود سپرده‌های بانکی منجر به خروج منابع مالی از بانک‌ها و ورود این منابع به بورس خواهد شد، اما سوال اینجا است که بازار سرمایه تا چه اندازه می‌تواند به جذب این سرمایه‌ها بپردازد.اگر هجوم نقدینگی به بازار سرمایه با عرضه شرکت‌های جدید در بورس همراه نباشد، بازار به سمت حبابی شدن پیش خواهد رفت، اما ورود شرکت‌های جدید می‌تواند آثار منفی هجوم نقدینگی را کاهش دهد.مدیرعامل سابق شرکت بورس در این باره بر این باور است که حجم سپرده‌های بانکی کاهش نمی‌یابد، بلکه پول‌ها از حسابی به حساب دیگر واریز می‌شود.دکتر علی رحمانی در گفت‌و‌گو با خبرنگار ما گفت: سیاست کاهش نرخ سپرده‌های بانکی، ترکیب سپرده‌ها را از لحاظ زمانی تحت‌تاثیر قرار می‌دهد و بخشی از سپرده‌های کوتاه‌مدت به بلندمدت تبدیل خواهد شد.
ذائقه متفاوت سرمایه‌گذاران
وی ادامه داد: ذائقه سرمایه‌گذاران بازار سرمایه با سرمایه‌گذاران بازار پول متفاوت است به این معنی که فعالان بازار سرمایه ریسک‌پذیر بوده، اما فعالان بازار پول از قابلیت ریسک‌پذیری اندکی برخوردار هستند، بنابراین کاهش نرخ سپرده‌های بانکی می‌تواند یک فرصت عالی برای بورس باشد تا از طریق انتشار اوراق مشارکت و نیز اوراق با درآمد ثابت و توسعه آنها، بخشی از سرمایه‌گذاران که ذائقه بانکی دارند، جذب کنند.رحمانی یادآور شد: برخی از بانک‌ها سعی می‌کنند وام‌های خود را به اوراق بهادار تبدیل کنند که در این صورت، شاهد تحرک در منابع بانکی خواهیم بود.وی سپس گفت: بانک‌ها خود به عنوان شرکت‌های فعال حاضر در بازار سرمایه شناخته می‌شوند. پس باید صبر کنیم تا بودجه‌های اصلاح‌شده بانک‌ها اعلام و تکلیف سپرده‌های جدید نیز مشخص شود.رحمانی خاطرنشان کرد: بانک‌ها برای دستیابی به بازدهی بالاتر راهکارهایی دارند و این موضوع در نرخ تسهیلات اعطایی بانک‌ها نیز تاثیر خواهد گذاشت.
افزایش EPS بانک‌ها
استاد دانشگاه الزهرا درباره تاثیر کاهش نرخ سپرده‌های بانکی بر بورس گفت: بررسی روند کاهشی نرخ سپرده‌های بانکی در گذشته، نشان می‌دهد که این کاهش به نفع بانک‌ها بوده و EPS آنها را افزایش می‌دهد، اما به نظر می‌رسد هزینه سرمایه در بورس، تحت‌تاثیر قرار گرفته و نرخ بازده بدون ریسک در بورس کاهش پیدا کند.رحمانی افزود: اگر «صرف ریسک» را در مقایسه با سال ۸۹، ثابت در نظر بگیریم شاهد کاهش هزینه شرکت‌ها و افزایش P/E آنها خواهیم بود و قیمت‌ها فرصت لازم برای رشد را در اختیار خواهند داشت.
مدیرعامل سابق شرکت بورس یادآور شد: در حال حاضر P/E برخی شرکت‌ها به اندازه کافی بالا هست.رحمانی سپس، توسعه بازار سرمایه را به عنوان یک هدف مهم مورد توجه قرار داد و افزود: انتشار اوراق بهادار با درآمد ثابت باید مورد توجه بورس قرار گیرد.سال گذشته حدود ۱۰۰۰ میلیارد تومان اوراق یادشده در بازار منتشر شد و در حال حاضر نیز این فرصت برای بانک‌ها فراهم آمده است تا با تشکیل صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت و ارائه خدمات بازار سرمایه از طریق شعب بانکی مادر، سپرده‌گذاری ریسک پذیر‌تر را جذب کنند.
رشد هیجانی بازار سرمایه
در این زمینه یکی دیگر از کارشناسان بازار سرمایه، کاهش نرخ سود سپرده‌های بانکی و نیز نامگذاری سال ۹۰ به عنوان سال جهاد اقتصادی را نشانه اهتمام دولت و مجلس به مباحث اقتصادی دانسته و گفت: این اهتمام و توجه، نوید خوبی برای بازار سرمایه خواهد بود.علی لطفی افزود: بانک‌ها مدتی است که در حال تزریق نقدینگی به بازار سرمایه هستند و کاهش سود سپرده‌ها، این موضوع را تشدید خواهد کرد.وی تاکید کرد: در پی این اتفاق، بازار سرمایه، رشد هیجانی، بی‌محابا و بدون کنترلی را تجربه خواهد کرد، زیرا بورس ما و بیشتر معامله‌گران، تابع هیجانات هستند و این هیجانات در زمان تزریق منابع جدید و ورود سرمایه‌گذاران جدید و بی‌تجربه، تشدید می‌شود.لطفی خاطرنشان کرد: این وضعیت حتی اگر به رضایت همه سرمایه‌گذاران منجر شود، به صلاح بازار نیست و با وجود افزایش قیمت‌ها در کوتاه‌مدت، بازار در بلندمدت با رکود مواجه خواهد شد و رشد کنترل‌نشده بازار که از سال ۸۸ آغاز شد، منجر به رکود دو تا سه ساله بازار خواهد شد و این رکود تا زمان رسیدن قیمت‌ها به سطح تعادل و ورود سرمایه‌گذاران با تجربه و منطقی ادامه خواهد یافت.
ارسال نظر