مزیت نسبی صندوق‌های سرمایه‌گذاری برای سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای - ۱ آبان ۸۷
دکتر احمد یزدان‌پناه<br> بخش سوم<br>آنچه در محاسبات فوق مورد غفلت قرار گرفته است و تصمیمات را از مسیر منطق و عقلانیت اقتصادی خود خارج کرده عامل مهم «زمان» است؛ یعنی ما باید درآمد آینده بنگاه سرمایه‌گذاری کننده را به صورت ارزش حال در بیاوریم.
دکتر احمد یزدان‌پناه
بخش سوم
آنچه در محاسبات فوق مورد غفلت قرار گرفته است و تصمیمات را از مسیر منطق و عقلانیت اقتصادی خود خارج کرده عامل مهم «زمان» است؛ یعنی ما باید درآمد آینده بنگاه سرمایه‌گذاری کننده را به صورت ارزش حال در بیاوریم.
با به‌کارگیری فرمول سابق برای درآمد هر سال می‌توان درآمد تنزیل شده، یعنی درآمدی که عامل زمان را در خود لحاظ کرده است، محاسبه کرد:
تفسیر جدول بالا چنین است که مثلا درآمد ناشی از سرمایه‌گذاری فوق در پروژه اول در پایان دوره زمانی سوم، اگر زمان را لحاظ کنیم، ۳۰۰۵دلار است؛ یعنی ۳۰۰۵دلار در حال حاضر و ۴۰۰۰دلار در پایان دوره سوم سرمایه‌گذاری از دید سرمایه‌گذار یک ارزش را دارا است (با نرخ بهره ده‌درصد).
چگونه می‌توان این دو روش سرمایه‌گذاری را مقایسه کرد؟ کل ارزش به دست آمده تنزیل شده پروژه اول ۹۲۸۹دلار است؛ یعنی در این پروژه ارزش فعلی ۱۲۰۰۰دلار، ۹۲۸۹دلار می‌شود یا به عبارت دیگر ۹۲۸۹دلار ارزش فعلی درآمدی به ارزش ۱۲۰۰۰دلار بعد از ۵سال به وجود می‌آید.
در پروژه اول و دوم هزینه اولیه سرمایه‌گذاری ۸۰۰۰ بود. برای مقایسه دو پروژه لازم است؛ «ارزش فعلی خالص» NPV دو نوع سرمایه‌گذاری محاسبه شوند؛ یعنی تفاوت ارزش فعلی درآمدها و ارزش فعلی هزینه‌ها را باید محاسبه کرد.
دلار ۱۲۸۹= ۸۰۰۰-۹۲۸۹: پروژه اول
دلار۷۸۷=۸۰۰۰-۸۷۸۷: پروژه دوم
