رشد متقارن بازار در سال 95

روح‌الله میرصانعی

دبیرکل کانون کارگزاران بورس و اوراق بهادار

مجموع سود اعلامی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس در آخرین روز معاملاتی اسفند ماه ۱۳۹۴، ۴۳ هزار میلیارد تومان ذکر شده است (بدون احتساب زیان شرکت‌های زیان‌ده). سرمایه‌گذاران در بازار سرمایه، شرکت‌هایی با این مقدار سود را حدودا ۳۴۴ هزار میلیارد تومان ارزش‌گذاری کردند.

به عبارتی بازار سرمایه نسبت بازگشت به سرمایه‌ای حدودا ۴۴/۷ مرتبه ایجاد کرده است. این رقم با توجه به سود بین ۱۸ تا ۲۰ درصد بانکی می‌توانست بازگشت سرمایه‌ای حدودا ۵ الی ۵/۵ ساله داشته باشد. مجموع اتفاقات فوق نشان می‌دهد دیدگاه عموم سرمایه‌گذاران به بازار سرمایه مثبت است. با توجه به شرایط پسا‌تحریم و باز شدن درهای اقتصادی ایران به روی سرمایه‌گذاران خارجی نیز به نظر می‌رسد در بسیاری از صنایع پیش‌رو و طبیعتا در کل بازار، سود شرکت‌ها در حال رشد باشد. پیش‌بینی می‌شود رشد سودآوری شرکت‌ها در سال جاری بالاتر از نرخ تورم باشد و در سال‌های آتی این روند شتاب بسیار بیشتری گیرد. بازار سرمایه نسبت به چند سال گذشته با تغییرات بنیادین در صنایع پیش‌رو مواجه بوده است؛ به‌گونه‌ای که جنس رشدی بودن صنایع را تغییر داده است. رفع تحریم‌ها، تثبیت قیمت دلار، کاهش قیمت جهانی نفت و کالاهای اساسی، کاهش نرخ تورم و عدم اجازه افزایش نرخ به صنایع، فاکتورهای بسیار مهمی هستند که موجب تعویض صنایع پیش‌روی بازار سرمایه شدند. به‌عنوان مثال صنایع خودرو، حمل‌ونقل، بانکی، پیمانکاری، دارو و... با توجه به عقد قراردادهای خارجی مناسب، برداشتن تحریم‌های سوئیفت، بازگشایی ال ‌سی و... می‌توانند در فضای پساتحریم رشد بسیار مناسبی داشته باشند. اقبال عموم سهامداران نیز حاکی از ورود سهامداران به بازار سرمایه است. بازدهی سرمایه‌گذاران در سال ۱۳۹۴ به‌دلیل حل مساله هسته‌ای و پس از آن عقد قرارداد‌های خارجی در شرکت‌های مختلف و همچنین رشد قیمت‌های جهانی مربوط به نفت، فلزات اساسی، سنگ‌آهن و برخی از محصولات شیمیایی و پتروشیمی(در آخرین ماه سال)، به دو نیمه «بازدهی منفی» و «پربازده» تقسیم می‌شود. به نظر می‌رسد در سال جدید با حل مساله‌ هسته‌ای و ثبات در نرخ جهانی، بازدهی سرمایه‌گذاران متقارن‌تر از سال قبل باشد.