فلزات گرانبها به شکستن مقاومتهای قیمتی ادامه میدهند؛
بهروزرسانی رکورد طلا و نقره
قیمت جهانی هر اونس طلا در روز گذشته و با آغاز هفته کاری در بازارهای جهانی، با رشد حدود ۱.۶ درصدی، رکورد تاریخی جدیدی ثبت کرد و سطح ۴۴۲۰ دلاری را نیز در ساعاتی از روز لمس کرد.
این جهش عمدتا تحتتاثیر افزایش انتظارات نسبت به کاهش نرخهای بهره آمریکا، تضعیف دلار و تقویت تقاضای داراییهای امن بوده است. بازارها اکنون با وجود موضعگیری محتاطانه فدرالرزرو، عملا کاهش نرخ بهره در سالهای آینده را در قیمتها لحاظ کردهاند. داراییهایی مانند طلا، در محیط نرخ بهره پایین جذابتر میشوند و همین عامل یکی از موتورهای اصلی رشد قیمت بوده است.
طی سال گذشته، طلا عملکرد خیرهکننده را ثبت کرده است. این فلز از ابتدای سال میلادی تاکنون حدود ۶۸ درصد رشد کرده و از مرزهای روانی ۳هزار و ۴هزار دلار عبور کرده است. چنین رشدی، طلا را در آستانه بهترین عملکرد سالانه خود از سال ۱۹۷۹ قرار میدهد. در این میان، نقره حتی عملکردی فراتر از طلا داشته و با رشد حدود ۱۳۹ درصدی، بهوضوح آن را پشت سر گذاشته است. این تفاوت عمدتا به دلیل ترکیب تقاضای سرمایهگذاری، کاربردهای صنعتی و محدودیتهای عرضه نقره بوده که آن را در برابر شوکهای بازار حساستر کرده است.
از دیدگاه تکنیکال نیز شکست سطوح مقاومتی کلیدی، بهویژه عبور طلا از محدوده ۴۳۷۵ دلار، فضا را برای ادامه صعود باز کرده است. تحلیلگران تکنیکال معتقدند در صورت حفظ این سطوح، اهداف بالاتری در کوتاهمدت قابل تصور است، هرچند همزمان هشدار میدهند که با نزدیک شدن به پایان سال، کاهش حجم معاملات و احتمال شناسایی سود میتواند نوسانات مقطعی ایجاد کند. با این حال، الگوی فصلی بازار به نفع طلا و نقره است، زیرا ماه دسامبر معمولا بازدهی مثبتی برای این فلزات به همراه دارد.
شارژ ژئوپلیتیک فلزات
در کنار عوامل پولی، نقش متغیرهای ژئوپلیتیک بسیار پررنگ است. تشدید تنشها در چند جبهه، از جمله افزایش فشار آمریکا بر ونزوئلا از طریق محدودیتهای نفتی و حمله اوکراین به یک نفتکش مرتبط با روسیه در دریای مدیترانه، فضای نااطمینانی را تشدید کرده است. این نااطمینانی بهطور سنتی به نفع داراییهای امن تمام میشود و جذابیت طلا و نقره را افزایش میدهد. در چنین فضایی، طلا نهتنها ابزار پوشش ریسک اقتصادی، بلکه سپری در برابر ریسکهای ژئوپولیتیک نیز تلقی میشود.
حامیان بلندمدت طلا
علاوه بر محرکهای کوتاهمدت قیمت فلزات، تقاضای نهادی نیز نقش کلیدی در صعود قیمتها ایفا کرده است. خرید مستمر بانکهای مرکزی در سالهای اخیر به یکی از محرکهای اصلی بازار طلا تبدیل شده و در کنار آن، صندوقهای ETF مبتنی بر طلا نیز شاهد ورود پیوسته سرمایه بودهاند. دادهها نشان میدهد که موجودی ETFهای مبتنی بر طلا در اغلب ماههای سال افزایش یافته و این صندوقها برای چند هفته متوالی شاهد ورود سرمایه بودهاند. این موضوع نشان میدهد که سرمایهگذاران مالی بار دیگر در کنار بانکهای مرکزی برای دسترسی به عرضه فیزیکی محدود طلا وارد رقابت شدهاند.
بانکهای سرمایهگذاری بزرگ نیز چشمانداز مثبتی ترسیم میکنند. برخی موسسات، از جمله گلدمن ساکس، سناریوی پایهای نزدیک به ۴۹۰۰دلار برای هر اونس در سال ۲۰۲۶ را مطرح کردهاند و حتی ریسکهای صعودی بالاتری را نیز محتمل میدانند.
تحلیلگران تاکید میکنند که ترکیب خرید بانکهای مرکزی، تقاضای فیزیکی، پوشش ریسک ژئوپولیتیک و سیاستهای پولی انبساطی، چارچوبی ایجاد کرده که در آن اصلاحهای قیمتی بیشتر جنبه مقطعی دارند تا نشانهای از پایان روند.
بازار نقره علاوه بر بهرهمندی از فضای کلان مشابه طلا، از عوامل خاص خود سود میبرد. ورود سرمایههای سفتهبازانه، اختلالات عرضه در مراکز اصلی معاملات و تجربه یک «شورت اسکوئیز» تاریخی در ماههای گذشته، به افزایش نوسان و جهش قیمت این فلز منجر شده است. شورت اسکوئیز (Short Squeeze) یک پدیده در بازارهای مالی است؛ این پدیده زمانی رخ میدهد که عدهای از معاملهگران روی کاهش قیمت یک دارایی شرط بستهاند، اما قیمت برخلاف انتظارشان با سرعت و شدت زیادی بالا میرود و آنها مجبور میشوند با عجله دارایی را بخرند.علاوه بر عوامل یادشده، افزایش چشمگیر حجم معاملات آتی نقره در بازار شانگهای نشان میدهد که توجه سرمایهگذاران آسیایی نیز به این فلز جلب شده است.
در بازار سایر فلزات گرانبها، پلاتین و پالادیوم نیز جهشهای قابلتوجهی داشتهاند. پلاتین برای نخستینبار در بیش از یک دهه و نیم از مرز ۲۰۰۰دلار عبور کرده و رشدی سهرقمی در مقیاس سالانه ثبت کرده است. کمبود عرضه در بازار شمش لندن، انتقال فلز به آمریکا برای پوشش ریسک تعرفهای و افزایش صادرات به چین از جمله عواملی هستند که این روند را تقویت کردهاند. پالادیوم نیز به بالاترین سطوح چند سال اخیر نزدیک شده است.
همزمانی رشد فلزات گرانبها با صعود بازارهای سهام، بهویژه سهام فناوری، نشان میدهد که بازارها در حال بازتعریف ترجیحات ریسک هستند. برخلاف دورههایی که رشد طلا نشانه خروج از داراییهای پرریسک بود، اکنون سرمایهها همزمان به سمت فناوری، فلزات صنعتی مانند مس و فلزات گرانبها حرکت میکنند. این همزیستی، بازتابی از انتظارات تورمی، سیاستهای پولی نرمتر و تلاش سرمایهگذاران برای متنوعسازی سبد دارایی در جهانی پرریسک و بیثبات است.
