نگاهی به مالی و اعتباری «سینا» در بدو ورود به بورس
موسسه مالی و اعتیاری بنیاد در تاریخ ۸ خرداد ۱۳۶۴ تاسیس و در تاریخ ۲۳/۱۲/۱۳۷۹ نوع حقوقی موسسه به شرکت سهامی عام تبدیل و نام موسسه به شرکت مالی و اعتباری بنیاد تغییر یافت. همچنین طبق مجمع فوق‌العاده ۲۳/۰۳/۸۶ نام شرکت از مالی و اعتباری بنیاد به مالی و اعتباری سینا تغییر یافته است. نام شرکت از تاریخ ۱۹/۶/۸۶ به عنوان چهارصد وسی و نهمین شرکت پذیرفته شده در گروه «واسطه‌گری‌های پولی» با نماد «وسینا» در فهرست نرخ‌های تابلوی فرعی بورس اوراق‌بهادار تهران درج شده است
موسسه مالی و اعتیاری بنیاد در تاریخ 8 خرداد 1364 تاسیس و در تاریخ 23/12/1379 نوع حقوقی موسسه به شرکت سهامی عام تبدیل و نام موسسه به شرکت مالی و اعتباری بنیاد تغییر یافت. همچنین طبق مجمع فوق‌العاده 23/03/86 نام شرکت از مالی و اعتباری بنیاد به مالی و اعتباری سینا تغییر یافته است. نام شرکت از تاریخ 19/6/86 به عنوان چهارصد وسی و نهمین شرکت پذیرفته شده در گروه «واسطه‌گری‌های پولی» با نماد «وسینا» در فهرست نرخ‌های تابلوی فرعی بورس اوراق‌بهادار تهران درج شده است
موسس شرکت مالی و اعتباری سینا (سهامی عام)، بنیاد مستضعفان انقلاب اسلامی است. آخرین افزایش سرمایه شرکت در تاریخ ۹/۸/۱۳۸۵بالغ بر ۴۳میلیارد تومان از محل آورده نقدی، مطالبات حال شده و سود انباشته انجام شد. آخرین سرمایه ثبت شده شرکت ۵۰میلیارد تومان (۹۹درصد متعلق به بنیاد مستضعفان انقلاب اسلامی) بوده و اقدامات لازم جهت افزایش سرمایه ۱۰۰۰میلیارد ریالی از محل آورده نقدی سهامداران با باز شدن نماد شرکت در فهرست نرخ‌های بورس در حال انجام است.
شرکت برای اخذ مجوز فعالیت از بانک مرکزی اقدام کرده است که صدور مجوز منوط به انجام افزایش سرمایه تا مبلغ ۱۵۰میلیارد تومان و واگذاری ۲۵درصد سهام شرکت به عموم شده است. پس از اخذ مجوز بانک مرکزی، شرکت تحت نظارت و مشمول قوانین پولی و بانکی خواهد بود.
بررسی روند درآمد تسهیلات اعطایی و سود پرداختی به سپرده‌های سرمایه‌گذاران:
درآمد تسهیلات اعطایی شرکت در سال‌های ۸۴ و ۸۵ به ترتیب ۵۰درصد و ۳۲درصد رشد داشته است. شرکت در بودجه ۸۶ پیش‌بینی کرده است که درآمد تسهیلات اعطایی شرکت در سال‌جاری با ۳۳درصد رشد از مبلغ ۲۸۵۹میلیارد ریال به ۳۸۰۶میلیارد ریال افزایش یابد. (کلیه درآمدهای شرکت در انطباق با استاندادهای حسابداری، به روش نقدی شناسایی و در صورت‌های مالی منعکس می‌شود). همچنین سود پرداختی به سپرده‌گذاران در سال ۸۴ و ۸۵ به ترتیب ۶۳درصد و ۲۹درصد رشد داشته است. شرکت در بودجه ۸۶ پیش‌بینی کرده است که سود پرداختی به سرمایه‌گذاران با ۲۵درصد رشد از مبلغ ۲۶۶۲میلیارد ریال به ۳۳۳۷میلیارد ریال افزایش یابد. همچنین سود ناخالص شرکت در سال۸۵ و بودجه ۸۶ به ترتیب ۹۷درصد و ۱۳۸درصد رشد نشان می‌دهد. به بیان دیگر شرکت پیش‌بینی کرده است که سود ناخالص در سال ۸۶ با ۱۳۸درصد رشد نسبت به سال ۸۵ از مبلغ ۱۹۷میلیارد ریال به ۴۶۹میلیارد ریال افزایش یابد.
بررسی روند سود خالص شرکت:
سود خالص شرکت در سال‌های ۸۳ و ۸۴ با سرمایه ۷۰میلیارد ریال به ترتیب ۱۶۸میلیارد و ۹۲میلیارد ریال بوده و در سال ۸۵ با سرمایه ۵۰۰میلیارد ریال مبلغ ۲۳۰میلیارد ریال افزایش یافته است. همچنین شرکت برآورد کرده است که در سال ۸۶ سرمایه خود را از مبلغ ۵۰۰میلیارد ریال به ۱۵۰۰میلیارد ریال افزایش دهد و با سرمایه ۱۵۰۰میلیارد ریال سود خالص سال‌جاری را مبلغ ۲۳۲میلیارد ریال برآورد کرده است.
بررسی نسبت کفایت سرمایه:
نسبت کفایت سرمایه (که از تقسیم سرمایه پایه تقسیم بر مجموع دارایی‌های موزون شده برحسب ضرایب ریسک به دست می‌آید) نشان دهنده میزان حمایت از سپرده‌گذاران و اعتبار دهندگان در مقابل ضررهای غیرقابل پیش‌بینی است که شرکت با آن مواجه است. این نسبت در سال‌های ۸۳،۸۴ و ۸۵ به ترتیب برابر ۱/۶درصد، ۴درصد و ۶/۶درصد بوده است.. دلیل افزایش این نسبت در سال ۸۵ به دلیل افزایش سرمایه شرکت در این سال از مبلغ ۷۰میلیارد ریال به ۵۰۰میلیارد ریال بوده است. لازم به ذکر است که حداقل مقدار این نسبت توسط بانک مرکزی برای بانک‌ها و موسسات اعتباری(اعم از دولتی یا غیر دولتی) معادل ۸درصد اعلام شده است. با توجه به اینکه شرکت در بودجه ۸۶ پیش‌بینی کرده است که سرمایه خود را از مبلغ ۵۰۰میلیارد ریال به ۱۵۰۰میلیارد ریال افزایش دهد، بنابراین این نسبت در سال ۸۶ با افزایش قابل ملاحظه‌ای همراه خواهد بود. دلایل توجیهی شرکت برای افزایش سرمایه عمدتا به دلیل اخذ مجوز نهایی از بانک مرکزی و رعایت نسبت کفایت سرمایه و همچنین توسعه و تدوام فعالیت شرکت در عرصه بازار رقابت است.
بررسی بودجه ۸۶ و‌درصد پوشش آن در ۵ ماه اول سال جاری:
شرکت در سال مالی ۸۵ با سرمایه ۵۰میلیارد تومان توانست سود خالص به مبلغ ۲۲۹۸۶۴میلیون‌ریال (به ازای هر سهم ۴۶۰ریال) را تحقق بخشد. پیش‌بینی عملکرد سال مالی منتهی به پایان اسفند ماه ۸۶ در مقایسه با عملکرد سال مالی قبل به ترتیب ۳۳درصد افزایش در درآمد تسهیلات اعطایی، ۲۶درصد افزایش در بهای تمام شده کالای فروش رفته، ۲۲درصد افزایش در سود عملیاتی و ۹/۰درصد افزایش در سود پس از کسر مالیات را نشان می‌دهد. EPS شرکت در سال ۸۵ و ۵ ماه اول ۸۶ با سرمایه ۵۰میلیارد تومان به ترتیب مبلغ ۴۶۰ریال و ۲۱۲ریال تحقق یافته است و EPS سال ۸۶ با سرمایه ۱۵۰۰میلیارد‌ریال مبلغ ۱۵۵ریال برآورد شده است.
لازم به ذکر است که شرکت در ۵ ماه اول سال جاری توانسته است با سرمایه ۵۰میلیارد تومان ۴۶درصد سود خالص (حدود ۱۰۶میلیارد ریال) را پوشش دهد. انتظار می‌رود که سودآوری شرکت به ۲ دلیل در سال‌های آتی رشد قابل ملاحظه‌ای داشته باشد. اولا، به خاطر افزایش سرمایه ۲۰۰درصدی که شرکت در روزهای آتی با باز شدن نماد شرکت در فهرست نرخ‌های بورس انجام خواهد داد. ثانیا، با توجه به اینکه موسسه هنوز مجوز بانک شدن را دریافت نکرده است، در نتیجه فاقد «طرح شتاب» و «حساب جاری» است و کارهای الکترونیکی شرکت فعلا توسط بانک سامان انجام می‌شود و با اخذ مجوز از بانک مرکزی و تبدیل موسسه به بانک، انتظار می‌رود این مشکلات حل شود.
از آنجا که موسسه در ۵ ماه اخیر با سرمایه ۵۰میلیارد تومان توانسته است ۴۶درصد سود خالص را پوشش دهد و با توجه به فعالیت شرکت در ۶ ماه دوم ۸۶ با سرمایه ۱۵۰میلیارد تومانی، انتظار می‌رود که شرکت با تعدیل مثبت همراه باشد. طبق محاسبات، سود هر سهم بودجه ۸۶ با سرمایه ۱۵۰میلیارد تومانی مبلغ ۱۹۹ریال برآورد می‌شود.
بررسیP/E صنعت بانک و موسسات اعتباری:
درگروه بانک‌ها و موسسات اعتباری بورس تهران، بانک‌های پارسیان، اقتصاد نوین و کارآفرین فعالیت می‌کنند. P/E بانک‌های پارسیان، اقتصاد نوین و کارآفرین به ترتیب برابر ۵/۳، ۸/۶ و ۲/۶ مرتبه است. بنابراین میانگین ساده صنعت بانک‌های بورسی حدود ۶/۵ مرتبه است.
با توجه به اینکه موسسه مالی و اعتباری سینا در تلاش است تا به بانک تبدیل شود و با این کار شرکت دارای «حساب جاری» شده و نیز از «طرح شتاب» بهره‌مند خواهد شد و از مزیت‌هایی که بانک‌ها نسبت به موسسات اعتباری دارند برخوردار خواهد شد، بنابراین منطقی است که P/E موسسه مالی و اعتباری سینا بیش از میانگین P/E گروه بانک‌ها و موسسات اعتباری باشد.
منبع:www.irantahlil.com
