نگاهی به مالی و اعتباری «سینا» در بدو ورود به بورس
موسس شرکت مالی و اعتباری سینا (سهامی عام)، بنیاد مستضعفان انقلاب اسلامی است. آخرین افزایش سرمایه شرکت در تاریخ ۹/۸/۱۳۸۵بالغ بر ۴۳میلیارد تومان از محل آورده نقدی، مطالبات حال شده و سود انباشته انجام شد. آخرین سرمایه ثبت شده شرکت ۵۰میلیارد تومان (۹۹درصد متعلق به بنیاد مستضعفان انقلاب اسلامی) بوده و اقدامات لازم جهت افزایش سرمایه ۱۰۰۰میلیارد ریالی از محل آورده نقدی سهامداران با باز شدن نماد شرکت در فهرست نرخ‌های بورس در حال انجام است.
شرکت برای اخذ مجوز فعالیت از بانک مرکزی اقدام کرده است که صدور مجوز منوط به انجام افزایش سرمایه تا مبلغ 150میلیارد تومان و واگذاری 25درصد سهام شرکت به عموم شده است. پس از اخذ مجوز بانک مرکزی، شرکت تحت نظارت و مشمول قوانین پولی و بانکی خواهد بود.
بررسی روند درآمد تسهیلات اعطایی و سود پرداختی به سپرده‌های سرمایه‌گذاران:
درآمد تسهیلات اعطایی شرکت در سال‌های 84 و 85 به ترتیب 50درصد و 32درصد رشد داشته است. شرکت در بودجه 86 پیش‌بینی کرده است که درآمد تسهیلات اعطایی شرکت در سال‌جاری با 33درصد رشد از مبلغ 2859میلیارد ریال به 3806میلیارد ریال افزایش یابد. (کلیه درآمدهای شرکت در انطباق با استاندادهای حسابداری، به روش نقدی شناسایی و در صورت‌های مالی منعکس می‌شود). همچنین سود پرداختی به سپرده‌گذاران در سال 84 و 85 به ترتیب 63درصد و 29درصد رشد داشته است. شرکت در بودجه 86 پیش‌بینی کرده است که سود پرداختی به سرمایه‌گذاران با 25درصد رشد از مبلغ 2662میلیارد ریال به 3337میلیارد ریال افزایش یابد. همچنین سود ناخالص شرکت در سال85 و بودجه 86 به ترتیب 97درصد و 138درصد رشد نشان می‌دهد. به بیان دیگر شرکت پیش‌بینی کرده است که سود ناخالص در سال 86 با 138درصد رشد نسبت به سال 85 از مبلغ 197میلیارد ریال به 469میلیارد ریال افزایش یابد.
بررسی روند سود خالص شرکت:
سود خالص شرکت در سال‌های 83 و 84 با سرمایه 70میلیارد ریال به ترتیب 168میلیارد و 92میلیارد ریال بوده و در سال 85 با سرمایه 500میلیارد ریال مبلغ 230میلیارد ریال افزایش یافته است. همچنین شرکت برآورد کرده است که در سال 86 سرمایه خود را از مبلغ 500میلیارد ریال به 1500میلیارد ریال افزایش دهد و با سرمایه 1500میلیارد ریال سود خالص سال‌جاری را مبلغ 232میلیارد ریال برآورد کرده است.
بررسی نسبت کفایت سرمایه:
نسبت کفایت سرمایه (که از تقسیم سرمایه پایه تقسیم بر مجموع دارایی‌های موزون شده برحسب ضرایب ریسک به دست می‌آید) نشان دهنده میزان حمایت از سپرده‌گذاران و اعتبار دهندگان در مقابل ضررهای غیرقابل پیش‌بینی است که شرکت با آن مواجه است. این نسبت در سال‌های 83،84 و 85 به ترتیب برابر 1/6درصد، 4درصد و 6/6درصد بوده است.. دلیل افزایش این نسبت در سال 85 به دلیل افزایش سرمایه شرکت در این سال از مبلغ 70میلیارد ریال به 500میلیارد ریال بوده است. لازم به ذکر است که حداقل مقدار این نسبت توسط بانک مرکزی برای بانک‌ها و موسسات اعتباری(اعم از دولتی یا غیر دولتی) معادل 8درصد اعلام شده است. با توجه به اینکه شرکت در بودجه 86 پیش‌بینی کرده است که سرمایه خود را از مبلغ 500میلیارد ریال به 1500میلیارد ریال افزایش دهد، بنابراین این نسبت در سال 86 با افزایش قابل ملاحظه‌ای همراه خواهد بود. دلایل توجیهی شرکت برای افزایش سرمایه عمدتا به دلیل اخذ مجوز نهایی از بانک مرکزی و رعایت نسبت کفایت سرمایه و همچنین توسعه و تدوام فعالیت شرکت در عرصه بازار رقابت است.
بررسی بودجه ۸۶ و‌درصد پوشش آن در ۵ ماه اول سال جاری:
شرکت در سال مالی 85 با سرمایه 50میلیارد تومان توانست سود خالص به مبلغ 229864میلیون‌ریال (به ازای هر سهم 460ریال) را تحقق بخشد. پیش‌بینی عملکرد سال مالی منتهی به پایان اسفند ماه 86 در مقایسه با عملکرد سال مالی قبل به ترتیب 33درصد افزایش در درآمد تسهیلات اعطایی، 26درصد افزایش در بهای تمام شده کالای فروش رفته، 22درصد افزایش در سود عملیاتی و 9/0درصد افزایش در سود پس از کسر مالیات را نشان می‌دهد. EPS شرکت در سال 85 و 5 ماه اول 86 با سرمایه 50میلیارد تومان به ترتیب مبلغ 460ریال و 212ریال تحقق یافته است و EPS سال 86 با سرمایه 1500میلیارد‌ریال مبلغ 155ریال برآورد شده است.
لازم به ذکر است که شرکت در ۵ ماه اول سال جاری توانسته است با سرمایه ۵۰میلیارد تومان ۴۶درصد سود خالص (حدود ۱۰۶میلیارد ریال) را پوشش دهد. انتظار می‌رود که سودآوری شرکت به ۲ دلیل در سال‌های آتی رشد قابل ملاحظه‌ای داشته باشد. اولا، به خاطر افزایش سرمایه ۲۰۰درصدی که شرکت در روزهای آتی با باز شدن نماد شرکت در فهرست نرخ‌های بورس انجام خواهد داد. ثانیا، با توجه به اینکه موسسه هنوز مجوز بانک شدن را دریافت نکرده است، در نتیجه فاقد «طرح شتاب» و «حساب جاری» است و کارهای الکترونیکی شرکت فعلا توسط بانک سامان انجام می‌شود و با اخذ مجوز از بانک مرکزی و تبدیل موسسه به بانک، انتظار می‌رود این مشکلات حل شود.
از آنجا که موسسه در 5 ماه اخیر با سرمایه 50میلیارد تومان توانسته است 46درصد سود خالص را پوشش دهد و با توجه به فعالیت شرکت در 6 ماه دوم 86 با سرمایه 150میلیارد تومانی، انتظار می‌رود که شرکت با تعدیل مثبت همراه باشد. طبق محاسبات، سود هر سهم بودجه 86 با سرمایه 150میلیارد تومانی مبلغ 199ریال برآورد می‌شود.
بررسیP/E صنعت بانک و موسسات اعتباری:
درگروه بانک‌ها و موسسات اعتباری بورس تهران، بانک‌های پارسیان، اقتصاد نوین و کارآفرین فعالیت می‌کنند. P/E بانک‌های پارسیان، اقتصاد نوین و کارآفرین به ترتیب برابر 5/3، 8/6 و 2/6 مرتبه است. بنابراین میانگین ساده صنعت بانک‌های بورسی حدود 6/5 مرتبه است.
با توجه به اینکه موسسه مالی و اعتباری سینا در تلاش است تا به بانک تبدیل شود و با این کار شرکت دارای «حساب جاری» شده و نیز از «طرح شتاب» بهره‌مند خواهد شد و از مزیت‌هایی که بانک‌ها نسبت به موسسات اعتباری دارند برخوردار خواهد شد، بنابراین منطقی است که P/E موسسه مالی و اعتباری سینا بیش از میانگین P/E گروه بانک‌ها و موسسات اعتباری باشد.
منبع:www.irantahlil.com
ارسال نظر