شروین شهریاری

پرسش از خواننده‌ای بدون ذکر نام‌: گزارش اخیر شرکت چادرملو برای سود سال ۸۷ را چگونه ارزیابی می‌کنید‌؟ پاسخ‌: در بررسی اجمالی گزارش چادرملو باید به چند نکته توجه داشت:

۱ -‌ در برآورد تولید شرکت در سال آتی‌، چادرملو افزایش ظرفیت ناشی از راه‌اندازی خط ۴ را در بودجه سال آتی منظور کرده و پیش‌بینی تولید را بر مبنای حدود ۶‌میلیون تن کنسانتره ارائه کرده است‌.

۲ - ‌ شرکت افزایش نرخ فروش کنسانتره را به میزان تقریبی ۲۰‌درصد در بودجه لحاظ کرده است که نیازمند نهایی شدن و تصویب ایمیدرو است.

۳ -‌ بخش محافظه‌کارانه گزارش، به تولید گندله «‌کچاد‌» در سال آتی مربوط می‌شود‌. در حالی که نرخ فروش گندله واقع‌بینانه برآورد شده (‌۱۵۶‌هزار تومان‌)‌‌، میزان حجم تولید یک‌میلیون تنی قابل افزایش است‌. بنابر اظهارات و گمانه‌زنی‌های قبلی‌، به‌رغم مشکلات تولید در نخستین سال بهره‌برداری، این امکان برای چادرملو وجود دارد که ظرفیت تولید گندله را در سال آینده به دو میلیون تن برساند‌. از محل ارزش افزوده ایجاد شده (تبدیل کنسانتره به گندله و فروش آن‌) EPS اعلام شده کنونی می‌تواند حدود ۳۰ تومان افزایش یابد‌. در صورت تحقق این فرض‌، چادرملو احتمالا با اعلام تعدیلات‌، سود سال ۸۷ خود را به بیش از ۱۵۰تومان افزایش خواهد داد‌. ‌البته بدیهی است که با تحقق انتظارات آتی‌، همواره P/E با کاهش مواجه می‌شود‌.

پرسش از خانم کرکوتی‌: در خصوص اوراق مشارکت که در بورس معامله می‌شود‌، توضیحاتی ارائه دهید‌.

پاسخ‌: این اوراق مشارکت مربوط به طرح ایران‌خودرو خراسان بوده و نرخ سود علی‌الحساب آن ۱۹‌درصد است. در خصوص نحوه انجام معامله باید گفت که این اوراق اکنون مدت طولانی است که در نرخ ۱۰ هزار ریال معامله (‌بازارگردانی‌) می‌شود‌. از زمانی که خرید اوراق انجام می‌شود‌، سود روز‌شمار به آن تعلق می‌گیرد‌. نحوه پرداخت سود هم این‌گونه است که به محض فروش اوراق‌، در روز سوم (‌زمان تسویه‌حساب‌) سود مشارکت بنا بر مدت زمانی که اوراق را در اختیار داشته‌اید محاسبه و از طریق پایاپای بورس به حساب مشتری در کارگزاری واریز می‌شود‌. این اوراق معاف از مالیات بوده و کارمزد تسهیلات بورس نیز از بابت انجام این معامله دریافت نمی‌شود‌. بنابراین بابت انجام مجموع خرید و فروش‌، تنها کارمزد کارگزاری ( حدود ۸/۰درصد‌) از کل مبلغ معامله کسر می‌شود‌. با توجه به کسر کارمزد مورد اشاره‌، خرید و فروش این اوراق در بازه‌های زمانی کوتاه مدت جهت استفاده بهینه از پول راکد در حساب کارگزاری‌، چندان مقرون به صرفه نخواهد بود‌، ضمن آنکه محدودیت فروش از هر کد معاملاتی به بازارگردان نیز وجود خواهد داشت‌.

Shahriary-sh@yahoo.com