«دنیایاقتصاد» از وضعیت یک شرکت آلیاژی بازار سهام میگوید
کاهش ضرایب تبدیل در «فروس»
محصولات این شرکت عمدتا شامل فروسیلیسیم و فروسیلیکومنیزیم و مواد مصرفی آن به طور عمده شامل زغالسنگ و سمیکک است.
شرکت فروسیلیس از نظر تعداد فروش در چند سال اخیر رشدی را تجربه نکرده و تنها از طریق افزایش نرخ فروش توانسته است درآمد خود را افزایش دهد.
شرکت کارآفرینان صنعت ذوب فلزات بهتنهایی 36درصد از سهام شرکت مذکور را داراست، به همین سبب در حال حاضر به مهمترین سهامدار شرکت تبدیل شده است.
حاشیه سود شرکت طی چهارسال اخیر رشد صعودی داشته و نسبتهای نقدینگی آن روند صعودی را تجربه کرده است. در تحلیل سود سال 1401، سود این شرکت 104تومان پیشبینی شده است که با قیمت امروز آن P/ E 2/ 5 دور از ذهن نیست. این نسبت از نسبت تاریخی 2/ 7 برای سهم 40درصد فاصله دارد.
از ویژگیهای خوب شرکت فروسیلیس میتوان به کیفیت خوب محصولات تولیدی آن اشاره کرد که با محصولات خارجی قابل رقابت است. از مهمترین ریسکهای پیشروی این شرکت هم میتوان به ریسک برجام و نرخ بهره بانکی اشاره کرد.
تاریخچه
شرکت فروسیلیس ایران در آذرماه سال 1361 در سمنان تاسیس شد. این شرکت برای تولید انواع فروآلیاژها مانند فروسیلیسیم، سیلیکنمتال، فرومنگنز، فروکروم و سایر آلیاژها به وجود آمد.
فروآلیاژها موادی هستند که از آهن و یک یا چند عنصر دیگر تشکیل شدهاند و شرایط آسان داخلشدن عنصر یا عناصر مورد نظر به فولاد یا چدن را فراهم میکنند.
شرکت «فروس» با ظرفیت اسمی تولید 25هزار تن فروسیلیسیم در سال، هماکنون حدود 15درصد از تولید فروسیلیس شرکتهای فولادی را در کشور تامین میکند.
جایگاه شرکت در صنعت فروآلیاژ
چین با تولید سالانه 20میلیون تن انواع فروآلیاژ، بزرگترین کشور تولیدکننده این محصول در جهان محسوب میشود. تولید فروسیلیسیم این کشور در سالهای گذشته حدود 6میلیون تن بوده که با این میزان تولید حدود 67درصد از سهم تولید این محصول را در جهان به خود اختصاص داده است. پس از چین، کشورهای برزیل، روسیه و هند در رتبههای بعدی قرار دارند.
در حال حاضر تولید فروسیلیسیم در ایران بالغ بر 150هزار تن است که 16درصد آن توسط این شرکت، 35درصد آن توسط شرکت صنایع فروآلیاژ ایران و مابقی توسط سایر شرکتها تولید میشود.
در سال 2021 در جهان 1912میلیون تن و در ایران 29میلیون تن فولاد تولید شده است. در صورتی که میانگین مصرف فروسیلیسیم را 5/ 3کیلوگرم در هر تن در نظر بگیریم، حدود 6میلیون و 700هزار تن مصرف فروسیلیسیم در جهان بوده است.
از این میزان در سال گذشته حدود 152هزار تن فروسیلیسیم در ایران تولید شده است. این امر به این معنی است که بیش از 2درصد از فروسیلیسیم مصرفی جهان در ایران تولید میشود.
با مقایسه نسبت میزان تولید فولاد در ایران با جهان مشخص میشود که تولید فروسیلیسیم شرایط بهتری در مقایسه با تولید فولاد در جهان دارد.
محصولات شرکت
محصولات شرکت فروسیلیس عمدتا شامل فروسیلیسیم و فروسیلیکومنیزیم است. این دو محصول حدود 96درصد از فروش شرکت را تشکیل میدهند.
در کنار این دو محصول، پودر میکروسیلیکا و دوغاب میکروسیلیس به همراه سرباره به فروش میرسند.
حدود 75درصد از فروش شرکت را فروش داخلی و 25درصد باقیمانده را فروش صادراتی شامل میشود.
بنابراین میتوان نتیجه گرفت که شرکت «فروس» مانند خیلی از شرکتهای تولیدی ایران در چند سال اخیر رشد فروش حاصل از رشد مقداری نداشته و تنها با افزایش نرخ محصولات، توانسته است مبلغ فروش یا درآمد بهتری را برای خود رقم بزند.
بیشتر مواد مصرفی شرکت «فروس» شامل زغالسنگ، سمیکک و سنگ سیلیس میشود. این سه ماده حدود 74درصد مبلغ مواد خریداریشده از سوی شرکت را شامل میشوند.
از نظر مقداری، مواد مصرفی شرکت کاهش داشته و به لحاظ مبلغ فروش افزایش یافته که به دلیل افزایش نرخ است. اما کاهش میزان مصرف در سال 1400 میتواند به دلیل کاهش تولید در سال 1400 باشد.
تحلیل سود 1401
در تحلیل سود هر شرکت، ابتدا به مشخص کردن فاکتورها یا متغیرهای خود برای اقتصاد یا شرکت میپردازیم. تمام اعداد نوشتهشده حاصل تخمین و برآورد شخصی است که در هر مورد این اعداد میتواند متفاوت باشد.
براساس مفروضات شرکت فروسیلیس، سود سال 1401 را عدد 104تومان تحلیل میکنیم.
قیمت این سهم در آخرین روز معاملاتی خود که 8شهریور 1401 بوده، عدد 545تومان بوده که سبب میشود نسبت قیمت به سود شرکت عدد 2/ 5 به دست آید. در گذشته شرکت میانه این نسبت عدد 4/ 7 بوده است که این شرکت در حال حاضر 40درصد با آن فاصله دارد.
فرصتها و ریسکهای شرکت
از فرصتهای شرکت فروسیلیس میتوان به موارد زیر اشاره کرد:
- امکان رقابت با شرکتهای خارجی به دلیل کیفیت مطلوب محصولات؛
- بازار فولاد در جهان و ایران به دلیل رشد جمعیت و افزوده شدن نیازها رو به رشد است.
از ریسکهای این شرکت هم میتوان به موارد زیر اشاره کرد:
- امکان واردات تولیدات مشابه؛
- دشواری نقل و انتقالات ارزی حاصل از خرید و فروش محصولات و مواد اولیه؛
- اعمال تعرفه عوارض بر صادرات؛
- حذف معافیتهای گمرکی در خصوص واردات ماشینآلات؛
- نوسانات نرخ بهره بانکی و اثرگذاری این متغیر به طور مستقیم بر تامین مالی شرکت و قراردادهای آتی آن؛
- ریسک اجرا شدن یا نشدن برجام که بر سهولت تجارت خارجی و همچنین سرمایهگذاری شرکتهای خارجی در شرکتهای ایرانی تاثیر دارد؛
- کاهش تولیدات به دلیل قطعی برق و تعمیرات طی دوره.